Os investidores estão agora a apostar em quatro subidas das taxas este ano, o que faria com que a taxa básica do Banco de Inglaterra subisse dos actuais 3,75% para 4,75% até ao Natal.
Isto acontece porque os decisores políticos querem minimizar a ameaça de inflação representada pelo aumento dos preços do petróleo e do gás, devido aos conflitos no Médio Oriente.
Antes da guerra, os mercados apostavam em dois cortes nas taxas de juro, para 3,25 por cento. Atualmente, eles estão precificando integralmente três aumentos de 25 pontos base para 4,5% e uma chance de 50% de outro aumento para 4,75%.
Na semana passada, o Banco da Inglaterra realizou taxa de juro totalizando 3,75 por cento. A próxima decisão será tomada em 30 de abril, com mais cinco reuniões agendadas para o restante de 2026.
Os traders estimam atualmente que há 85 por cento de probabilidade de uma subida das taxas na próxima reunião do Banco de Inglaterra.
Se as taxas de juro subirem para 4,75 por cento, como apostam os comerciantes, então as hipotecas de taxa fixa continuarão a subir. O valor mais baixo aumentou de cerca de 3,5% para mais de 4% desde o início do conflito.
No entanto, alguns economistas acreditam que o mercado reagiu exageradamente à guerra, à ameaça da inflação e ao seu potencial impacto nas taxas de juro.
Economistas do Barclays, Capital Economics e Oxford Economics disseram que este é o dinheiro que eles esperavam taxa de juro permanecerá em 3,75 por cento até o próximo ano.
Todos avaliam que o aumento da inflação devido à guerra não será tão grande nem duradouro como o que ocorreu ao longo de 2022 e 2023.
Acreditam também que os decisores políticos do Banco de Inglaterra estarão tão preocupados com o baixo crescimento económico e o aumento do desemprego – dois riscos principais se as taxas de juro subirem novamente – como estarão com a inflação.
Economistas da Oxford Economics estimam o Índice de Preços ao Consumidor inflação atingindo um pico de 4,1 por cento no segundo semestre do ano, resultando num retorno médio de 3,6 por cento em 2026 como um todo. O número foi de 3% nos 12 meses até janeiro.
Pensam então que este aumento diminuirá em 2027, com a inflação a cair abaixo da meta de 2% do Banco de Inglaterra no segundo semestre do próximo ano.
Embora o aumento dos preços da energia e as preocupações com a inflação tenham levado os investidores a apostar numa subida, Edward Allenby, economista sénior da Oxford Economics, disse que a empresa também continuaria a prestar muita atenção à saúde da economia.
Atenção: Na semana passada, o Banco de Inglaterra manteve as taxas de juro em 3,75%. A próxima decisão será tomada em 30 de abril, com mais cinco reuniões agendadas para o restante de 2026
‘Antes da eclosão da guerra, a maior parte do comité (de Política Monetária do Banco Mundial) tinha uma tendência para flexibilizar ainda mais a política, devido às fracas perspectivas económicas e ao frágil mercado de trabalho. Nenhuma dessas preocupações desapareceu”, disse ele.
‘Portanto, se este conflito não durar muito e os preços do petróleo e do gás caírem rapidamente, a maioria pacífica poderá regressar à sua posição original até ao final deste ano.’
Allenby pensa que os mercados financeiros interpretaram a mensagem do Comité de Política Monetária (MPC) de forma “muito agressiva” – por outras palavras, os mercados pensaram que o MPC iria dar prioridade à inflação baixa em detrimento do crescimento económico.
“Embora concordemos que um aumento das taxas este ano é possível, dependendo da duração da guerra no Médio Oriente, essa não é a nossa principal previsão”, acrescentou Allenby.
«De facto, numa entrevista à BBC após o anúncio das taxas, o Governador Andrew Bailey afirmou que o mercado estava “à frente” ao assumir múltiplos aumentos das taxas.
‘Os comentários de Bailey foram claramente mais pacificadores do que suas atas, sugerindo que ele sentiu que a mensagem inicial havia sido mal interpretada.’
Allenby, para já, acredita que a economia será a principal preocupação do banco central este ano e por isso espera que o MPC mantenha as taxas de juro em 3,75 por cento até ao próximo ano.
“A posição inicial da economia é muito diferente do episódio 2022-2023. Há mais folga na economia, o que limita o poder das empresas na fixação de preços e o poder de negociação dos trabalhadores nas negociações salariais”, disse.
«A comissão também considera que as actuais taxas directoras já são “algo restritivas”, enquanto a margem para uma política fiscal expansionista para apoiar a actividade é menor do que durante choques energéticos anteriores.
“Como resultado, se os nossos pressupostos sobre os preços do petróleo e do gás estiverem no bom caminho, pensamos que o resultado mais provável é que o MPC manterá as taxas bancárias nos níveis actuais durante o resto do ano e até 2027.”
Jack Meaning, economista-chefe do Barclays para o Reino Unido, também acredita que o Banco Mundial manterá a taxa básica de juros no nível atual durante o resto do ano, e isso será suficiente para reduzir a possibilidade de um aumento na inflação.
“Esperamos que a taxa de juro bancária permaneça em 3,75% durante o resto do ano”, disse Meaning.
“Avaliamos que manter uma política tão restritiva durante um longo período de tempo seria suficiente para fazer regressar o IPC global a 2% no prazo de dois anos, consistente com a meta determinada pelo Banco de Inglaterra.”
Paul Dales, economista-chefe da Capital Economics também acredita que as taxas de juro serão mantidas em 3,75 por cento até ao próximo ano.
Ele argumentou que os comerciantes que esperavam três ou quatro aumentos nas taxas de juros não levaram em conta as fracas perspectivas de emprego.
“O cenário económico é menos propício a um período prolongado de inflação elevada do que 2022”, disse Dales. “O crescimento do PIB é menor, o mercado de trabalho é mais fraco, o apoio fiscal será menor e as taxas de juro estão em níveis mais elevados”.
«Após o choque dos preços da energia em 2022, a taxa de desemprego caiu inicialmente para 3,6 por cento, antes de subir para 4,3 por cento. A actual taxa de desemprego é de 5,2 por cento, e com os elevados preços da energia causados pelo aumento dos custos laborais nas empresas no ano passado, a taxa de desemprego pode subir para 5,6 por cento ou mesmo 6,2 por cento num cenário adverso.
“Parece que os preços de mercado colocam demasiada ênfase nos riscos de inflação e não o suficiente nos riscos de atividade.”
As taxas de hipotecas vão parar de subir?
O preço das hipotecas de taxa fixa baseia-se em grande parte nas taxas de swap Sonia – taxas de empréstimos interbancários, que se baseiam nas expectativas de taxas de juros futuras.
Quando uma troca de Sonia sobe o suficiente, muitas vezes permanece a mesma taxas de juros hipotecárias sobe e vice-versa quando desce.
À semelhança dos rendimentos do ouro, a taxa de câmbio de Sonia disparou desde o início do conflito. O swap de dois anos estava em 4,24 por cento, acima dos 3,36 por cento de 27 de fevereiro.
Enquanto isso, o swap de cinco anos estava em 4,17%, acima dos 3,41% de 27 de fevereiro.
Como resultado, as taxas de juro hipotecárias aumentaram, com taxas de juro tão baixas quanto cerca de 3,5 por cento, até bem acima de 4 por cento desde o início do conflito.
Especialistas dizem que a maior parte das mudanças nos swaps agora se repercute nos preços das hipotecas de taxa fixa.
No entanto, tal como aconteceu com os picos anteriores, os credores serão rápidos a aumentar as taxas de juro e lentos a baixá-las novamente.
Peter Stimson, diretor de hipotecas do credor MPowered, disse: “Assumindo uma resolução rápida e conclusiva (para o conflito) nas próximas semanas, a taxa de câmbio cairá em breve abaixo de 4,0 por cento à medida que o cenário do “dia do juízo final” for removido da curva de preços dos swaps”, disse Stimson.
“No entanto, levará algum tempo até que as taxas de juros caiam para os níveis que vimos no início de março, e talvez só no início de 2027 vejamos esses níveis e as taxas hipotecárias caírem para um pouco acima de 3,5 por cento.”
