Muitos investidores ganharão muito dinheiro quando a Anthropic abrir o capital. Espera-se que as participações detidas por empresas como Menlo Ventures, Sequoia Capital, Sound Ventures e Spark Capital gerem bilhões de dólares em retornos.
Porém de acordo com Humano S-1nenhuma destas empresas de capital de risco possui 5% das ações, que é o limite para inclusão na lista dos principais acionistas. Isto é muito incomum. Em um IPO típico de tecnologia, grandes investidores de risco assumem participações percentuais de dois dígitos nas startups que apoiam. O motivo é o tamanho da Antrópico. Uma participação de 1% vale quase 10 mil milhões de dólares, com base na sua avaliação privada de 965 mil milhões de dólares, pelo que a participação de cerca de 14 mil milhões de dólares da Menlo, por exemplo, representa apenas cerca de 1,5% da empresa. relatórios recentes Dados da Bloomberg.
Embora as empresas de capital de risco possam não ter participações acionárias consideráveis, a Anthropic vende participações significativas a parceiros estratégicos, empresas que também são seus parceiros comerciais. Na verdade, a Amazon pode ser a maior beneficiária financeira do IPO.
A Amazon apoiou a Anthropic pela primeira vez em 2023, prometendo investir até US$ 4 bilhões na empresa de inteligência artificial. Desde então, a Amazon investiu mais bilhões na Antrópica. Em vez de comprar ações antecipadamente, a Amazon estrutura a maior parte dos seus investimentos como notas convertíveis, um tipo de dívida que se converte em ações numa IPO ou numa venda.
Em 30 de junho, a Amazon tinha US$ 6,2 bilhões em capital em aberto em notas conversíveis, de acordo com dados do S-1. Essa é toda a dívida da Antrópica. Mas à medida que a avaliação da Anthropic disparou em sucessivas rodadas de financiamento, as ações nas quais as notas seriam convertidas tornaram-se mais valiosas. Os próprios registros da Amazon avaliam suas participações em notas em US$ 97,9 bilhões Em 30 de junho.
À medida que o valor das notas convertíveis da Amazon disparava, a Anthropic teve de manter o valor crescente da sua dívida nos seus livros. A empresa relatou ajustes em sua demonstração de resultados em “Alterações no valor justo de notas conversíveis, passivos derivativos e SAFE”, que totalizaram US$ 72,4 bilhões no primeiro semestre de 2026. A taxa não é monetária, o que significa que a empresa não perde nenhum dinheiro.
As notas da Amazon são conversíveis em até 1,84 bilhão de ações, de acordo com o S-1. Mas o limite limita a Amazon a 12% da contagem de ações “parcialmente diluídas” da Anthropic, um número que inclui algumas ações que ainda não foram emitidas, como opções de ações. A Amazon poderia abrir mão do limite. As notas não conversíveis permanecerão em circulação e serão convertidas nos trimestres subsequentes, sujeitas às mesmas restrições.
Mas as notas são apenas parte do patrimônio da Amazon. A Amazon investiu mais US$ 10 bilhões em ações preferenciais sem direito a voto, um tipo de capital, no segundo trimestre, de acordo com seu relatório trimestral para o trimestre encerrado em 30 de junho. A Amazon conseguiu isso investindo US$ 5 bilhões em cada uma das duas últimas rodadas de financiamento da Anthropic. Combinado com os US$ 8 bilhões investidos nas notas de 2023 a 2025, o investimento total da Amazon chega a cerca de US$ 18 bilhões.
Além dos ganhos em ações, a Amazon continuará a gerar receitas significativas da Anthropic, que se comprometeu a gastar pelo menos US$ 110 bilhões na AWS nos próximos 10 anos.
O Google também receberá um grande lucro inesperado com a listagem e seu acordo de computação em nuvem com a Anthropic. Segundo as estatísticas, no início do ano passado, o gigante das buscas detinha cerca de 14% das ações da Anthropic documentos judiciais aquilo é De acordo com o New York Timese desde então aumentou o investimento, incluindo 10 mil milhões de dólares em Abril. (É provável que o Google seja diluído na rodada de financiamento massivo subsequente, com Harrison Rolfes, analista do PitchBook, dizendo ao TechCrunch que estima que a participação atual do Google esteja mais próxima de 5,6%.) A empresa também tem um compromisso de nuvem de pelo menos US$ 114 bilhões até 2033 da Anthropic.
Embora as empresas de capital de risco preparadas para grandes pagamentos não tenham motivos para reclamar, o S-1 deixa claro que os maiores vencedores da IPO da Antrópico serão provavelmente gigantes tecnológicos como a Amazon, que apoiou um potencial concorrente desde o início e agora lhe vende grande parte do poder computacional com que funciona.
O próprio S-1 alerta que alguns desses provedores de nuvem também constroem modelos de IA concorrentes e que podem nem sempre querer as mesmas coisas que a Anthropic.
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