Os planos de crescimento dos trabalhistas, que estiveram no centro das promessas eleitorais feitas há 21 meses, ainda não mostram sinais de funcionar. A produção estava em crise muito antes da eclosão da guerra EUA-Israel contra o Irão.
Este conflito faz com que os preços da energia disparem e representará um sério golpe na confiança dos consumidores e das empresas.
A economia estagnou em Janeiro, quando não houve crescimento, apesar dos sinais positivos observados no recente inquérito do índice de gestores de compras da S&P. Todas as alavancas que a chanceler Rachel Reeves puxou estavam emperradas.
A peça central da agenda de crescimento de Reeves foi um alarde de construção e construção de casas impulsionado pela reforma do planeamento.
A meta do governo de construir 300 mil casas por ano no primeiro período não será bem sucedida. Quase não é mencionado agora, apesar de estar no centro da narrativa inicial. A construção deu alguns sinais de vida em Janeiro, mas com um arranque muito fraco.
O Instituto de Administração observou que o sector “continua muito fraco, uma vez que os atrasos regulamentares e a queda da procura continuam a prejudicar a construção de habitação”. Há preocupações entre os principais economistas de que a tentativa de Reeves de aumentar a produção através da redução dos bancos seja outro desastre. A linguagem otimista usada quando Katharine Braddick, banqueira do Barclays, foi nomeada chefe da Autoridade de Regulação Prudencial (PRA) do Banco de Inglaterra foi considerada equivocada.
Cortar e fugir: Aumentar as taxas de juro seria um enorme erro e a última coisa necessária é uma crise de crédito, à medida que o aumento dos preços e a perturbação nos mercados de dívida privada não regulamentados colidem.
O Departamento do Tesouro mostrou-se entusiasmado com Braddick, argumentando que a escolha visava reduzir os encargos empresariais e apoiar empréstimos hipotecários de alto rendimento. O PRA foi criado para evitar a repetição da Grande Crise Financeira.
Caso Whitehall não soubesse, o provedor de hipotecas de alto patrimônio Market Financial Solutions faliu no mês passado.
Além disso, o dinheiro está a sair dos mercados de crédito privados. Empréstimos inadimplentes e queda no valor dos ativos atormentam os bancos regulamentados.
Reeves faria bem em utilizar a sua Palestra Mais na próxima semana para fornecer uma análise sóbria do choque da guerra do Golfo e de como o Governo pretende proteger os contribuintes e as empresas. Em vez disso, um briefing inicial ao FT sugere que Reeves irá pressionar por laços económicos mais estreitos com a Europa para impulsionar o crescimento.
Isto pode ser bom se a UE estiver em boa forma. A zona euro está estagnada e a Alemanha e a França parecem determinadas a impedir que os produtores aeroespaciais e de defesa britânicos vejam um aumento acentuado nas despesas militares.
A guerra no Médio Oriente e o bloqueio no Estreito de Ormuz provam isso inflação surpreendente, apesar da libertação global de reservas de petróleo. Os preços grossistas da electricidade subiram 74% no Reino Unido e os preços do gás subiram 68%. As tarifas aéreas dispararam. O custo de uma hipoteca de taxa fixa de dois anos subiu para mais de 5%.
As apostas nos mercados financeiros são de que, dada a inflação induzida pela guerra, o Banco de Inglaterra manterá ou mesmo aumentará a taxa de juro base dos actuais 3,75 por cento. Os criadores de preços não querem uma repetição do desastre pós-Covid-19 e da guerra na Ucrânia, quando os preços atingiram a estratosfera.
Aumentar as taxas de juros seria um grande erro. A última coisa necessária é uma crise de crédito, à medida que o aumento dos preços e a perturbação nos mercados de dívida privada não regulamentados colidem.
A economia britânica está em queda, os funcionários municipais estão a reduzir as previsões de produção e alguns prevêem estagflação ou mesmo recessão. O Banco Mundial deveria enfrentar o choque inflacionista temporário e dar uma oportunidade ao crescimento e a um mercado imobiliário moribundo com um corte de meio ponto, ou mesmo de ponto inteiro, nas taxas de juro.
Esta é a melhor forma de estimular a produção do que afrouxar as regulamentações prudenciais destinadas a proteger o sector financeiro no futuro de outro colapso.
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