As ações do NatWest dispararam para um nível recorde no início deste ano, antes de cair drasticamente após o anúncio de um acordo para comprar a gestora de fortunas Evelyn Partners.
Embora o preço das acções seja 40 por cento mais elevado do que há um ano, alguns investidores estão preocupados com a abordagem do NatWest à gestão de património, mas existem outras questões, mais estruturais, que também estão a causar o enfraquecimento do preço das acções.
Os resultados do NatWest em 2025 ajudaram a aliviar algumas preocupações. Depois de registarem enormes lucros na semana passada, os investidores estão a começar a “comprar na queda”, mas as ações ainda estão muito longe do máximo de 694p.
Ações do NatWest saltou 20p ontem e está sendo negociado atualmente a 605p, uma queda de 13% em relação ao seu pico, mas oferecendo aos investidores um rendimento de dividendos de 5,3%.
Então, o que está por detrás da recente queda do NatWest e que este poderá ser um bom momento para comprar ações do banco?
O aumento: as ações do NatWest subiram mais de 200% em cinco anos
O que fez com que o preço das ações do NatWest vacilasse?
Depois que o NatWest anunciou seu acordo para comprar a Evelyn Partners, o preço das ações do banco caiu 6%. Depois de atingir o pico de 694,2p em 3 de fevereiro, caiu 16,4%, para a mínima de fechamento mensal de sexta-feira, de 580,2p.
A compra de Evelyn marca a maior aquisição do NatWest desde a crise financeira, quando o governo adquiriu uma grande participação após o seu resgate.
Eles estimam que o negócio resultará em economias de custos de £ 100 milhões, à medida que procuram diversificar na gestão de patrimônio para ajudar a compensar um declínio previsto nas receitas de juros à medida que as taxas de juros caem.
No entanto, alguns investidores estão preocupados com o facto de o NatWest ter pago demasiado pela Evelyn Partners e de haver uma possível dependência de sinergias de custos como estratégia.
Will Howlett, analista financeiro da Quilter Cheviot, disse: ‘O NatWest pagou um alto preço em riqueza pela aquisição da Evelyn Partners na semana passada e mostra que o vento favorável que os grandes bancos obtêm com um maior crescimento taxa de juro provavelmente terminará em breve.
Alguns investidores também estão preocupados se o grande pacote salarial proposto pelo CEO Paul Thwaite é justificado.
Na semana passada, o Natwest deu ao chefe um pacote salarial, incluindo bônus, de £ 6,6 milhões, um terço a mais do que no ano anterior. Isto faz dele o CEO mais bem pago desde 2006 – quando Fred ‘the Shred’ Goodwin liderou a empresa.
Entretanto, existem preocupações entre os investidores de que, com a queda das taxas de juro do Reino Unido este ano, as margens líquidas de juros dos bancos, ou a diferença entre o montante pago aos aforradores e o encargo cobrado aos mutuários, serão afetadas.
No ano passado, a margem financeira líquida do banco atingiu 2,34 por cento, um aumento de 21 pontos base em comparação com o ano passado.
Contudo, o NatWest não é o único partido que enfrenta a ameaça de um declínio nas margens de juros líquidas. Se as taxas de juro caírem como esperado, todos os bancos no Reino Unido sentirão o impacto.
O presidente-executivo do NatWest, Paul Thwaite, viu seu salário aumentar em um terço, para £ 6,6 milhões no ano passado
Richard Hunter, chefe de mercados da Interactive Investor, disse ao This is Money que o debate em torno da inteligência artificial também afetou as ações dos bancos nas últimas semanas, incluindo as ações do NatWest.
Hunter disse: “Os bancos do Reino Unido estiveram envolvidos num “comércio assustador” de IA que se repercutiu no sector financeiro”.
Na semana passada, o Barclays alertou que a rápida liquidação que atinge as empresas consideradas vulneráveis à IA poderia continuar, uma vez que os investidores permaneciam no que o banco descreveu como uma mentalidade de “vender primeiro, pensar depois”.
Oportunidades para investidores?
As ações do NatWest têm estado voláteis nas últimas semanas. No entanto, para alguns investidores, o declínio recente pode constituir uma oportunidade de comprar com uma avaliação decente e lucrar com rendimentos mais elevados.
Nos últimos seis meses, as ações do NatWest subiram cerca de 11%. Enquanto isso, ações do Lloyds Banking Groupque também tem foco doméstico, aumentou mais de 20% no mês passado.
As ações do HSBC, com foco na Ásia, subiram 33% nos últimos seis meses.
Na segunda-feira, o UBS elevou sua previsão de lucros para o NatWest após resultados melhores do que o esperado no quarto trimestre e ganhos de capital mais elevados.
Na semana passada, analistas do UBS, com sede na Suíça, afirmaram: “Embora pensemos que grande parte do movimento dos preços dos bancos domésticos no Reino Unido esta semana está relacionado com a incerteza política, pensamos que a fraqueza adicional no NatWest é exagerada”.
A análise do banco suíço concluiu que uma oferta mais ampla de riqueza e investimento através da Evelyn Partners tornaria o NatWest um banco de crescimento mais rápido e de maior retorno, proporcionando boas notícias aos accionistas.
Com as margens de juros líquidas potencialmente em risco devido à queda das taxas de juro, a aquisição da Evelyn Partners pelo NatWest ajudará a fornecer um novo fluxo de receitas ao banco centrado na gestão de património.
Michael Hewson, estrategista de mercado sênior da Pepperstone, disse ao This is Money: “Apesar do recente declínio nas ações do NatWest, a tendência de alta desde os mínimos de 2023 permanece intacta, assim como o argumento comercial para possuir as ações.
“Independentemente das preocupações sobre o preço do acordo com Evelyn, a diversificação na gestão de património, se feita correctamente, melhorará a rentabilidade a longo prazo.”
Acrescentou: “O sector bancário do Reino Unido parece estar na melhor forma desde a crise financeira e enquanto os políticos não fizerem nada, continuarão a obter enormes lucros para os accionistas”.
O rendimento de dividendos do NatWest de 5,3% é atraente para os investidores
Outra grande atração para os investidores são os dividendos do NatWest. Com o banco a gerar um rendimento de 5,3 por cento e a ter um valor de cobertura de dividendos de 2,44 – o que reflecte quantas vezes o fundo pode ser pago a partir dos lucros líquidos – o NatWest revelou-se uma perspectiva tentadora para investidores em rendimentos.
Compartilhe plataforma de dados Tokopédia dá ao NatWest uma classificação de ações de 83, com uma relação preço/lucro futuro de 8,5 e uma relação preço/valor contábil de 1,25. Isto se compara ao preço semelhante ao índice contábil do concorrente Lloyds Banking Group, mas um PE mais caro de 10. No entanto, o Barclays é mais barato com um preço contábil de 0,82 e um PE de 8,4.
Hunter acredita que uma participação no NatWest pode ser benéfica a longo prazo.
Ele disse: ‘Os investidores ainda acham que o NatWest está bem posicionado. As algemas do governo desapareceram, o grupo tinha enormes quantias de dinheiro e as aquisições para alimentar um maior crescimento estavam a começar a acontecer.
‘Na verdade, esta nova liberdade permitiu uma política de aquisições mais agressiva, tendo o NatWest feito anteriormente o que foi descrito como duas compras significativas na forma das carteiras de hipotecas do Metro Bank e do Sainsbury’s Bank, ambas as quais parecem ter sido perfeitamente integradas.’
Ele acrescentou: “Os resultados mais recentes mostram a relação custo/receita como o melhor desempenho nas principais métricas, com um declínio de 53,4% para 48,6%, representando números que superam o setor, uma vez que o grupo beneficia da simplificação, da digitalização possibilitada pela tecnologia e, como resultado, de um negócio mais ágil”.
Embora o Barclays continue a ser a “jogo preferido”, o Natwest parece estar “a aproximar-se rapidamente”, disse Hunter.
Nos últimos meses, o Barclays revelou receitas melhoradas, rentabilidade mais forte e um caminho mais claro para lucros mais elevados.
Os potenciais investidores do NatWest terão de considerar a capacidade do banco para aumentar a sua rentabilidade através de aquisições e novos fluxos de receitas, ao mesmo tempo que aceitam os riscos decorrentes da concentração do banco no Reino Unido.
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