Você não tem uma corrida de touros como essa com muita frequência e definitivamente não vai querer perdê-la quando acontecer. Semana passada FTSE 100 O índice de ações atingiu 10.687 e agora subiu 8% em relação ao ano passado, e quase um quarto acima do ano passado.
É o maior aumento do século e uma bela recompensa para os poupadores que perseveraram em tempos bastante assustadores.
Com base na minha contagem rápida, devem haver cerca de 20.000 agora É o número de milionários no país, acima dos 5.000, de acordo com a última contagem oficial de abril de 2023.
Qualquer pessoa que ouviu os pessimistas e os vendeu no ano passado tem todo o direito de se sentir um pouco magoado.
Então, o que vem a seguir? Para muitos, um boom bolsista como este parecerá estranho, dadas as conturbadas perspectivas económicas do Reino Unido.
Mas Footsie não trata do que está acontecendo no Reino Unido ou das opiniões dos investidores nacionais. Em média, três quartos do rendimento dos membros do índice provêm do estrangeiro e quase dois terços das ações são propriedade de investidores estrangeiros.
Em andamento: qualquer pessoa que ouviu os traficantes da escuridão e os vendeu no ano passado tem todo o direito de se sentir um pouco magoado
É preciso procurar precedentes – períodos em que o mercado do Reino Unido teve um desempenho assim. É preciso observar o valor relativo atual das ações, global e historicamente. E você deve pelo menos estar ciente das atuais tendências de investimento.
Primeiro, precedente. O melhor conselho que posso dar é o boom das pontocom do final da década de 1990, juntamente com a crise de 2000 – mas com duas diferenças importantes.
A semelhança mais importante é o sentimento de euforia impulsionado pela constatação de que a revolução da Internet transformará a economia mundial, tal como a inteligência artificial – IA – fará em breve.
Isto é apoiado pelas perspectivas de crescimento global que parecem ser bastante sólidas. Inflação foi controlado após as experiências horríveis das décadas de 1970 e 1980, por isso há pouco receio de um aumento taxa de juro e há muita liquidez nas instituições de poupança.
Então os investidores se deixaram levar e as coisas ficaram em forma de pêra.
O footsie caiu de 6.950 em 30 de dezembro de 1999 para 3.570 no final de 2003 e só atingiu o seu pico 16 anos depois. Não é uma visão encorajadora, mas felizmente existem duas diferenças importantes.
Uma delas é que as empresas britânicas não participam neste boom da alta tecnologia. É um jogo americano.
O que está a acontecer agora, com os preços das acções relacionadas com a IA a vacilar, é um afastamento da IA para empresas nos sectores “enfadonhos”, como a banca, os recursos, os produtos farmacêuticos, a defesa e os produtos de consumo, que estão a dominar o Footsie.
É provável que o boom da IA espelhe o boom das pontocom que transformará a economia mundial, mas muitas das empresas que o impulsionam não gerarão lucros suficientes para justificar as suas avaliações atuais.
O mercado baixista das ações dos “Sete Magníficos” poderá durar 18 meses, talvez mais. As ações de uma das sete principais ações de tecnologia, a Microsoft, já caíram um quarto em relação ao seu pico. Mas até que chegue a próxima recessão global, a maioria das empresas Footsie continuará a beneficiar da fase de crescimento deste ciclo económico. Ser chato é o melhor.
Outra diferença é que as fraquezas estruturais enfrentadas pelo mercado de Londres já não se aplicam. Durante um quarto de século após a tomada do poder pelo Partido Trabalhista em 1997, graças às alterações fiscais e regulamentares que introduziu, as instituições britânicas têm sido vendedoras líquidas de empresas britânicas.
Na década de 1990, eles controlavam metade do mercado. Agora o número gira em torno de 4%. Se o plano para reverter isso realmente funciona ou não, não importa. Eles não têm ações suficientes para vender. Isso muda nossa visão.
Avaliação? Eles ainda parecem bem. O rácio preço/lucro da Footsie subiu para 21. A sua média de longo prazo é 16, por isso seria preciso muito para justificar isso.
No entanto, a pontuação está abaixo dos 29 pontos do S&P500 e as empresas estrangeiras continuam a adquirir empresas cotadas no Reino Unido porque parecem ter boas pontuações.
Isso leva ao ponto final. A moda hoje é por valor, não por expectativas excessivas. Espero que isso domine os investimentos por muito tempo.
No futuro, haverá outro mercado baixista, mas os investidores sábios não devem perder os últimos meses deste mercado.
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