A SpaceX de Elon Musk deve lançar a maior bolsa de valores da história em meio a avisos de que a empresa pode estar sobrevalorizada.
A empresa de exploração espacial, banda larga via satélite e IA entrará no mercado de ações dos EUA na sexta-feira com uma avaliação de US$ 1,78 trilhão, depois de oferecer pelo menos US$ 75 bilhões em ações a investidores por meio de uma oferta pública inicial.
A oferta foi subscrita três ou quatro vezes, segundo a Reuters, com mais de US$ 250 bilhões em ofertas de investidores interessados em participar do IPO.
A oferta de ações de US$ 75 bilhões é quase o triplo do recorde anterior, a oferta de US$ 29,4 bilhões da Saudi Aramco quando foi lançada em 2019. Se a oferta ocorrer como planejado, Musk poderá fazer história como o primeiro trilionário do mundo.
No entanto, o grupo de pesquisa de investimentos Morningstar calculou que a SpaceX vale apenas US$ 63 por ação – bem abaixo do preço estimado do IPO de US$ 135 – e alertou que há uma “grande desconexão entre as expectativas do mercado e os fundamentos subjacentes”.
Michael Field, estrategista-chefe de ações da Morningstar, sugeriu que os investidores não deveriam buscar um IPO e esperar por um “ponto de entrada mais atraente”.
“Acreditamos que o negócio tem força real, especialmente no Starlink, mas com tanta tecnologia desconhecida e não testada subjacente a grande parte do preço de avaliação, especialmente no negócio de IA, achamos que a avaliação é altamente especulativa”, disse Field.
A SpaceX, que enfrenta um prejuízo líquido de US$ 4,9 bilhões em 2025, é composta por três negócios: exploração espacial, incluindo os foguetes Falcon e Starship; conectividade, como a constelação de satélites Starlink que fornece acesso à Internet de alta velocidade; e inteligência artificial, embora seja sua divisão xAI.
Com um valor de IPO de 1,78 biliões de dólares, o IPO da SpaceX está avaliado em cerca de 92 vezes a sua última venda, uma avaliação elevada que significa que os investidores estão a apostar que Musk pode atingir os seus objetivos ambiciosos para a empresa – como centros de dados orbitais no espaço, construir bases na Lua e cidades em outros planetas, e “estender a luz da consciência às estrelas”.
A SpaceX afirma que a Starlink tem um mercado total endereçável de US$ 1,6 trilhão; A Morningstar estima que a oportunidade global realista deste segmento seja de cerca de 129 mil milhões de dólares.
No início desta semana, a senadora norte-americana Elizabeth Warren pediu à Comissão de Valores Mobiliários que adiasse o IPO da SpaceX, citando preocupações sobre a avaliação e governança da empresa.
“Dada a ameaça sem precedentes à proteção dos investidores e à integridade do mercado representada pelo maior IPO da história, devemos adiar a aceleração da eficácia da declaração de registo”, escreveu Warren aos reguladores do mercado na terça-feira.
Os investidores que não participaram do IPO ainda poderão possuir ações da SpaceX, uma vez que a empresa seja incluída em um índice do mercado de ações.
No início desta semana, o provedor de índices MSCI confirmou que aplicaria regras existentes para a inclusão antecipada de grandes IPOs em seu Índice de Padrões Globais, possivelmente abrindo caminho para a adesão da SpaceX. Isso criará demanda por fundos de investimento geridos passivamente que acompanham o índice.
O índice Nasdaq fez alterações que facilitarão a adesão de novas listagens como a SpaceX ao seu índice.
No entanto, os índices S&P Dow Jones recusaram-se a flexibilizar as suas rígidas regras de entrada, bloqueando a inclusão acelerada, o que significa que demoraria meses até que a SpaceX fosse adicionada ao índice de ações S&P 500, de alta tecnologia.
