A Kandou AI, uma empresa suíça de semicondutores que desenvolve tecnologia chip a chip, arrecadou US$ 225 milhões no que chama de rodada em série, liderada pela Maverick Silicon com participação estratégica da SoftBank, Synopsis, Cadence Design Systems e Alchip Technologies. O grupo está avaliado em US$ 400 milhões. O título foi descontinuado: Kandou foi fundado em 2011 e arrecadou anteriormente mais de US$ 163 milhões em rodadas das Séries B e C sob o nome Kandou Bus. A designação “série A” reflete uma reformulação da marca e uma mudança de liderança, não um novo começo.
O novo presidente-executivo da empresa, Srujan Linga, ex-diretor administrativo do Goldman Sachs, assumiu em 2025 o lugar do fundador Amin Shokrollahi, o professor de matemática e ciência da computação da EPFL que inventou a tecnologia central. A contribuição de Shokrollahi, o chamado método Chord, que envia sinais conectados por múltiplos fios para aumentar a largura de banda por um fator de dois a quatro, enquanto reduz o consumo de energia, continua sendo a base técnica. A mudança de marca para Kandou AI e o reposicionamento para infraestrutura de inteligência artificial é Linga, e parece ter funcionado: o aumento de US$ 225 milhões é o maior da história da empresa e traz o SoftBank, um dos investidores mais agressivos em infraestrutura de IA, na tabela de capitalização.
Aposte na luz
O que torna incomum a posição da Kandou AI é que ela não está tentando resolver um problema, mas sim o material que se propõe resolver com ele. A IA é um gargalo real e documentado na indústria de conectividade. À medida que os modelos atingem centenas de bilhões de parâmetros e as redes de treinamento se expandem para dezenas de milhares de GPUs, a velocidade com que os dados são movidos entre processadores e memória tornou-se um requisito obrigatório de desempenho. A velocidades significativas de 224 gigabits por segundo, as conexões tradicionais de cobre consomem cerca de 30% da energia total do cluster, com degradação significativa tão severa que é limitada a menos de um metro sem amplificação.
A resposta esmagadora da indústria à mudança foi a perspectiva. Ayar Labs levantou US$ 500 milhões em março de 2026, com uma avaliação de US$ 3,8 bilhões para seu co-embalador óptico. A Marvell concluiu a aquisição da Celestial AI por US$ 3,25 bilhões em fevereiro, adquirindo uma tecnologia fotônica que reivindica 25 vezes a largura de banda do ar em um décimo do tempo. O mercado de data centers de IA com interconexão óptica deverá crescer de US$ 3,75 bilhões até 2025 para US$ 18,36 bilhões até 2033.
Kandou AI aposta que o cobre não é limitado. A tecnologia exclusiva da Chord, afirma a empresa, pode abrir caminho para capacidades de eficiência Shannon, reduzindo o consumo de energia e os custos do sistema por um fator de dez, ao mesmo tempo em que estende as conexões aéreas para 448 gigabits por segundo e além. Se esta procura se mantiver, significaria que os milhares de milhões gastos em comutadores de interligação óptica são, pelo menos parcialmente, prematuros e que a infra-estrutura aérea existente pode ser preparada para operar várias gerações de hardware por uma fracção do custo.
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A história estratégica para contar aos investidores
A composição do sindicato de investidores é mais importante do que a forma do título. Synopsis e Cadence são dois fornecedores líderes de ferramentas de automação eletrônica. A sua participação não é meramente financeira; A integração potencial da propriedade intelectual do serializador/desserializador da Kandou AI flui para o design que os engenheiros de máquinas usam para construir processadores e controladores de memória. Alchip, uma empresa taiwanesa de design ASIC, fornece um caminho para a fabricação. O SoftBank, que investiu mais de 100 mil milhões de dólares em empresas adjacentes à IA através do seu Vision Fund e de investimentos diretos, está a adicionar capital de escala e uma rede estratégica.
Uma consequência prática é que a tecnologia de IA da Kandou poderia aparecer no meio de chips concebidos por outras empresas, em vez de exigir que os clientes adoptassem o silício da própria Kandou. Este é um modelo de licenciamento e IP, semelhante em estrutura ao acesso ao hardware em processadores móveis, e é uma forma mais eficiente de capital para dominar o mercado do que fabricar e vender diretamente chips. Se Kandou conseguirá ter sucesso nesse modelo com uma avaliação de 400 milhões de dólares e 225 milhões de dólares em capital recente, contra concorrentes ópticos avaliados em apenas um milhão, é a questão central.
Lacuna de avaliação
Com US$ 400 milhões, a Kandou AI é avaliada em cerca de um décimo do Ayar Labs e um oitavo do que a Marvell pagou pela Celeste AI. Essa lacuna poderá reflectir o cepticismo do mercado sobre a longevidade da infra-estrutura de IA, ou o facto de a tecnologia de Kandou, se funcionar apenas a pedido, não exigir que a indústria retire a cablagem existente. O cobre está agora em todas as partes do mundo. Se Kandou significar que a tecnologia pode ser rápida o suficiente para outra geração de tarefas de IA, a curva de adoção será mais rápida e mais barata do que a transmissão óptica.
O perigo é que a “geração” não seja suficientemente longa. O tamanho do modelo de IA e as escalas de treinamento de cluster estão crescendo a uma taxa que ultrapassa consistentemente a infraestrutura de previsão. O equivalente a 448 gigabits por segundo hoje pode ser suficiente para as velocidades de terabit que os modelos da próxima geração exigirão dentro de dois a três anos. As interconexões ópticas, apesar de todas as suas perdas e complexidade, oferecem limites teóricos mais elevados.
A Kandou AI comprou US$ 225 milhões naquela época para provar que pode esperar pelo teto. Os 15 anos de história da empresa e a confiabilidade técnica do Chord, que vem se expandindo desde meados da década de 2010 na eletrônica de consumo, conferem-lhe uma garantia substancial. Mas o mercado de infraestrutura de IA tem um exemplo de valorização da ambição em relação ao incrementalismo, e uma empresa que argumenta que o material existente é bom o suficiente introduz uma narrativa de venda mais difícil do que prometer substituí-lo totalmente. Os entrevistados nesta rodada parecem apostar no pragmatismo da engenharia. A concordância do mercado dependerá da rapidez com que o switch óptico amadurecer e se o clima de Kandou conseguirá acompanhar uma indústria que tem pouco interesse em esperar por algo.
