O movimento do mercado europeu de startups foi difícil de ignorar na conferência anual do Slush em Helsínquia, no mês passado. Mas os dados reais sobre a situação do mercado de risco do país mostram uma história diferente.
Portanto: o mercado europeu não recuperou da redefinição global do capital de risco em 2022 e 2023. Mas há evidências de que uma reviravolta está à beira, incluindo a recente saída da Klarna e da startup doméstica de IA do país, atraindo a atenção de investidores locais e não só.
Os investidores investiram 43,7 mil milhões de euros (52,3 mil milhões de dólares) em startups europeias em 2025, através de 7.743 negócios no terceiro trimestre, de acordo com dados do PitchBook. Isto significa que o montante anual investido na paz será igual – e não superior – a 62,1 mil milhões de euros em 2024 e a 62,3 mil milhões de euros em 2023.
Em comparação, o volume de empreendimentos nos EUA em 2025 já estará em 2022, 2023 e 2024 no final do terceiro trimestre, de acordo com dados do PitchBook.
Certifique-se de que a recuperação não seja o maior problema da Europa, mas que a captação firme de fundos de capital de risco seja. Durante o terceiro trimestre de 2025, as empresas europeias de capital de risco angariaram apenas 8,3 mil milhões de euros (9,7 mil milhões de dólares), o que coloca a Europa no caminho para o menor total anual de angariação de fundos numa década.
“A arrecadação de fundos, de LP a GP, é definitivamente a área mais baixa da Europa”, disse Navina Rajan, analista sênior da PitchBook, ao TechCrunch. “Estamos no caminho certo para um declínio de cerca de 50% a 60% nos primeiros nove meses deste ano. Muito disso está agora a ser feito por empreendedores emergentes versus empresas experientes, e os megafundos que fecharam no ano passado não se repetiram este ano.”
Embora Rajan não compartilhe do mesmo entusiasmo que emanava dos participantes do Slush, ele aponta alguns pontos positivos que sugerem que ele está no mercado europeu.
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13 a 15 de outubro de 2026
Por um lado, a percentagem de investimento dos EUA em negócios de startups europeias está novamente a aumentar. Rajan disse que o número será reduzido em 2023, quando a Vcs, sediada nos EUA, participar em apenas 19% do empreendimento europeu. Isso é dito constantemente em ascensão porque ele disse.
“Eles parecem bastante otimistas em relação ao mercado europeu”, disse Rajan. “Apenas do ponto de vista de entrada, o que você está vendo são avaliações, especialmente dentro da tecnologia de IA e nos EUA, que você não pode obter agora, ao passo que se você estiver na Europa e seus múltiplos forem mais baixos e você for um novo investidor, isso apenas fornece um melhor ponto de entrada para tecnologias talvez semelhantes.”
A startup sueca de codificação de vibração Lovely é um exemplo dessa mudança. As empresas de codificação Vibe levantaram muito dinheiro de capital de risco nos Estados Unidos. Mas os desenvolvedores também amam claramente os adoráveis EUA. A empresa acaba de anunciar uma nova rodada Série B de US$ 330 milhões, que foi liderada e na qual participou uma série de empresas de capital de risco sediadas nos EUA, incluindo Salesforce CapitalG Ventures e Menlo Ventures, entre outras.
O laboratório francês de pesquisa de IA Mistral percebeu interesse semelhante por parte de empresas sediadas nos EUA. Mistral conseguiu uma rodada da série C de € 1,7 bilhão em setembro incluiu Andreessen Horowitz, Nvidia e Lightspeed.
A recente saída de Klarna também sugere uma reviravolta.
A gigante sueca de fintech Klarna abriu o capital em setembro, depois de levantar US$ 6,2 bilhões ao longo de duas décadas no mercado privado. Essa saída provavelmente reciclou algum capital para os LPs europeus ou deu-lhes confiança num ambiente de saída em mudança.
Para Victor Englesson, membro da EQT Suécia, recentes histórias de sucesso europeias como a de Klarna começaram a mudar a forma como os fundadores na Europa abordam a construção das suas empresas.
“Fundadores ambiciosos viram como isso é ótimo em empresas como Spotify, Klarna, Revolut, e agora as empresas estão começando com esse tipo de ambição”, disse Englesson ao TechCrunch. As empresas não começam assim, quero vencer na Europa ou quero vencer na Alemanha. Eles iniciam empresas com a mentalidade de que quero vencer globalmente. Acho que você nunca viu tanta coisa antes.
A obtenção do EQT e outros estão em franca expansão na Europa.
“Para a EQT, investimos 120 mil milhões de dólares na Europa durante os próximos cinco anos”, disse Englesson. “Vamos investir 250 mil milhões de dólares (mais) nos próximos cinco anos na Europa. Por isso estamos muito empenhados na Europa.”
