O Trump Media & Technology Group relatou um prejuízo líquido de US$ 405,9 milhões no primeiro trimestre de 2026, uma empresa que disse na sexta-feira que quase todas essas perdas foram impulsionadas por perdas em participações em criptomoedas construídas nos últimos nove meses.
O fluxo de caixa operacional foi positivo em US$ 17,9 milhões; o total de activos financeiros situou-se em 2,1 mil milhões de dólares, quase o triplo do mesmo ano anterior.
Os números abaixo do título são raros. As mídias sociais e participações de mídia da empresa geraram receitas de cerca de US$ 871.000, um aumento de cerca de 6% ano a ano no mesmo trimestre.
Veritatis.Fi, uma marca de serviços financeiros construída em torno da troca de fundos e contas gerenciadas, contribuiu com US$ 61.100 em taxas de administração. Ao mesmo tempo, as empresas operacionais obtiveram um pequeno lucro em regime de caixa. A perda relatada é quase inteiramente resultado do equilíbrio.
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Esse balanço agora contém 9.542 bitcoins, começando em julho de 2025, adquiridos a um custo médio de US$ 108.519 por moeda, e 756 milhões de CRO, um token associado à exchange Crypto.com.
Como o Bitcoin foi negociado acentuadamente abaixo da marca de entrada e o CRO caiu ainda mais, o livro de ativos digitais ficou em cerca de US$ 821,9 milhões contra uma base de custo de US$ 1,24 bilhão, ou uma perda líquida de cerca de US$ 423 milhões.
A maior parte do restante do prejuízo de US$ 405,9 milhões do trimestre veio de uma redução de US$ 108,2 milhões em uma participação acionária separada.
A combinação explica por que razão as empresas subjacentes que geram fluxos de caixa operacionais positivos podem sofrer um número de perdas que são centenas de vezes superiores ao seu rendimento.
O CEO Devin Nunes descreveu a estratégia de cripto-tesouraria como uma diversificação do balanço patrimonial, um manual comparável adotado pela Strategy (anteriormente MicroStrategy) e pela lista crescente de empresas públicas que transferiram reservas de caixa para bitcoin.
A mecânica é diferente. A dívida de guerra continua a comprar bitcoin em grande escala; A Trumpet Media usou fundos de suas ações de 2025 e investimento conversível de aproximadamente US$ 2,3 bilhões para adquirir seu site completo.
A empresa construiu uma estratégia de longo prazo, retendo perdas significativas para recuperação futura, em vez de cristal.
Como as histórias na narrativa de ações dependem de qual empresa o mercado pensa que a DJT é agora. Na mídia empresarial, a perda parece um desastre em relação à receita de US$ 871 mil.
Como um veículo de cripto-tesouro, parece uma referência trimestral normal para uma classe de ativos que se move 30% em qualquer direção ao longo de alguns meses.
Alguns analistas começaram a se referir ao DJT como um gestor de bitcoin com uma pequena empresa de mídia anexada, os mesmos analistas estão fazendo para a Strategy. O prêmio sobre o valor patrimonial líquido que a DJT tem negociado historicamente para investidores de varejo também é assim.
As razões são analogias imperfeitas. A propriedade da família Trump e o halo político que define a marca são fatores que não sustentam uma estrutura de cripto-tesouro pura.
A verdade é que a base de usuários sociais, a monetização e o equilíbrio regulatório dependem do ciclo político, de modo que o equilíbrio do Bitcoin não depende. E a linha de investimentos de capital que contribuiu com mais 108 milhões de dólares para a marca é opaca ao nível da fundação, o que é mais difícil de avaliar a carteira subjacente.
Os números operacionais que não são de equilíbrio de ruído são ligeiramente mais encorajadores. Quarto trimestre consecutivo de fluxo de caixa operacional positivo. Ativos totais de até cerca de US$ 2,2 bilhões.
Veritatis.Fi começou a inscrever clientes institucionais para ETFs e seus produtos gerenciados. Não há nenhuma história de quem justificasse de forma independente a capitalização de mercado da empresa, mas cada Nunes levou mais tempo para argumentar que o negócio subjacente era real.
A questão mais difícil para o próximo trimestre é o que os cofres estão fazendo. O Bitcoin é estabelecido em níveis bem abaixo da base de custo; Não possui CRO.
Se o preço dos activos digitais recuperar no primeiro de Agosto, pouco antes do segundo, logo no início de Agosto, as perdas inversas seriam vazias e o DJT registaria um lucro no papel, o que diminuiria metade das receitas na direcção oposta.
Se não o fizerem, a Trump Media irá causar a segunda grande perda ou reestruturar o Estado. A empresa até o momento não indicou o que pretende fazer a seguir.
