O gatilho para a próxima crise do mercado financeiro ainda é desconhecido. Liderando o caminho agora está a bolha da IA – que começou esta semana com a arrecadação de fundos do Google, bem como as atrações da SpaceX e da Anthropic.
E o impasse prolongado no Estreito de Ormuz está a assustar a Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Económico (OCDE).
Mas as fissuras no mundo do sistema bancário paralelo, que está no cerne do sistema financeiro, representam o maior stress.
Os termos “crédito privado” e “capital privado” parecem inofensivos. Privacidade significa que a maior parte do que acontece acontece à porta fechada e não está ao alcance direto dos responsáveis pela aplicação da lei.
“Crédito privado” é um termo educado para empréstimos e dívidas obtidos fora do sistema bancário regulamentado.
“Private equity” é um termo impróprio – não há nada de justo na vasta riqueza e nas vantagens fiscais desta indústria.
Ansiedade: Nas últimas 48 horas o maior investidor do mundo, Blackstone, restringiu saques de seu maior fundo de crédito privado após um pedido de resgate de US$ 4,5 bilhões
Nas últimas 48 horas, o maior investidor do mundo, o Blackstone de Stephen Schwarzman, restringiu os levantamentos do seu maior fundo de crédito privado após um pedido de resgate de 4,5 mil milhões de dólares.
Na Europa, pelo segundo dia, o Partners Group, com sede em Zurique, revelou elevados levantamentos em alguns fundos e reconheceu que reduziria a angariação de fundos.
Um aspecto assustador da pressão na Partners é o movimento das fendas do crédito privado para os fundos de capital privado.
Até agora, o capital privado conseguiu esconder a verdadeira natureza da escassez de liquidez causada pela acumulação de activos obsoletos.
Isto é feito através da criação de fundos “verdes”, sem data de extinção, e de fundos “secundários”, nos quais os activos da empresa são alienados a novas entidades. Isso permite que os parceiros do fundo original saquem.
Estima-se que até 1 bilião de dólares em ativos de empresas e propriedades operacionais tenham sido estacionados desta forma.
Blackstone se junta a Apollo, Blackrock, KKR e Ares Management, que bloquearam os investidores de sacar dinheiro no início deste ano.
O Partners Group relatou uma pressa em sacar seu fundo de crédito privado de US$ 16 bilhões com sede em Delaware. Restringiram saídas de 8,6 mil milhões de dólares em fundos de private equity.
Outras dotações estão sob ataque e as ações dos Partners estão sendo afetadas.
Jamie Dimon, do JP Morgan, descreveu a implosão do grupo de autopeças First Brands como uma “barata no sistema”, depois que seu banco teve que cancelar um empréstimo indireto a uma empresa de crédito privada.
Qualquer pessoa que já tenha sofrido com baratas (como minha família) sabe que livrá-las delas exige pulverizar venenos e trancar-se fora de casa.
Quando os banqueiros do Credit Suisse relataram pela primeira vez levantamentos do seu braço de gestão de activos em 2022-23, todos presumiram que a perturbação iria passar.
A ideia do colapso do segundo maior banco da Suíça parece uma quimera.
No entanto, em março de 2023, entrou em colapso e o restante foi salvo pelo UBS.
A estabilidade financeira é frágil e um pequeno resgate pode facilmente tornar-se numa torrente torrencial.
O melhor amigo de Dave
Os esforços de financiadores desonrados como Jes Staley para desafiar as autoridades resultaram em revelações embaraçosas.
O protegido de David Cameron, Lex Greensill, parece ter tomado a decisão certa ao resolver questões com o Serviço de Insolvência sobre o incumprimento da Greensill Capital.
A carreira do australiano acabou efetivamente após um acordo que o proibiu de atuar como diretor da empresa por nove anos. A perda de £ 327 milhões que ele sofreu no Credit Suisse desempenhou um grande papel em sua queda.
Seria bom pensar que Downing Street aprendeu a lição e que os financiadores astutos não conseguirão mais passar para o 10º lugar.
Mas o caso Mandelson mostra que o faro do Governo para canalhas ainda não está à altura.
Lançamento de almíscar
No Reino Unido, as nossas maiores empresas, como a Unilever, parecem decididas a reduzir a produção. Nos EUA, a tendência é exatamente oposta. A oferta pública inicial de £ 1,3 trilhão da SpaceX ainda está em seus estágios iniciais.
Já há especulações de que o próximo passo de Elon Musk será levar Tesla para a órbita da SpaceX.
A produção de semicondutores foi compartilhada. A oferta de ações da SpaceX pode ser um começo interessante.
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