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A Cipher Digital está oferecendo US$ 810 milhões em junk bonds de 6,25% para financiar o data center Stingray no oeste do Texas, sob um contrato de 15 anos com a Amazon.
Cipher Digital levanta US$ 810 milhões com a venda de junk bonds para data center no oeste do Texas que a Amazon alugará por 15 anos; de acordo com Bloomberg. O acordo, com rendimento de cerca de 6,25%, financiará os custos restantes de construção do Cipher Stingray Facility, um campus de computação de 100 megawatts no condado de Andrews. Morgan Stanley, Goldman Sachs, Wells Fargo, Banco Santander e SMBC Nikko Securities estão administrando a oferta.
Inclui o fornecimento de estruturas incomuns. Em vez de exigir dinheiro para pagar o valor principal a cada ano, um cronograma de amortização está vinculado ao dinheiro que o plano gera após a conclusão. A maior parte do financiamento hipotecário de alto rendimento utiliza planos de reembolso fixo, tornando-o um primo financeiro mais próximo da tradicional dívida de alto risco corporativa.
A Cipher Digital, anteriormente conhecida como Cipher Mining, começou a minerar criptomoedas antes de migrar para uma infraestrutura de computação de alto desempenho. Sua empresa encerrou suas operações de mineração de bitcoin em fevereiro e atualmente detém aproximadamente 600 megawatts de capacidade HPC contratada com Amazon Web, Google e Fluidstack. A agência citou quase US$ 11,4 bilhões em receitas de contratos em todo o seu portfólio.
A oferta do Stingray é o terceiro rendimento de títulos mais vendido da Chipheria em quatro meses. Em fevereiro, a Compute aumentou a sua subsidiária Black Pearl em 2 mil milhões de dólares, num negócio que atraiu mais de 13 mil milhões de dólares em ações, sinalizando um rácio de excesso de subscrição de 6,5 para um, à medida que os investidores perseguem agressivamente a exposição à infraestrutura de IA de rendimento fixo. Blackberry é um campus separado da Amazon com sede no Texas há 15 anos, uma empresa AWS de 300 megawatts que, segundo a Cipher, gera quase US$ 5,5 bilhões em receitas contratuais.
Leão é notável. A oferta de US$ 810 milhões foi lançada no mesmo dia em que a Amazon iniciou uma venda de títulos com grau de investimento de C$ 14 bilhões (US$ 10 bilhões) em dólares canadenses, a maior oferta de títulos corporativos denominados nessa moeda. Uma, duas coisas ilustram as duas vertentes do mercado de dívida que surgiram em torno da infra-estrutura de IA: mutuários de hiperescala a taxas de investimento em moedas globais, enquanto empresas mais pequenas transformam os seus centros de dados num mercado de lixo com um rendimento entre 6 e 8 por cento.
Essa estrutura tornou-se o financiamento duplo definitivo da IA em 2026. Ao assinar acordos de longo prazo sobre instalações desenvolvidas por empresas mais pequenas, gigantes tecnológicos como a Amazon e a Alphabet estão a emprestar o seu crédito como garantia para empréstimos mútuos. É a localização da taxa hiperescalar que torna investível uma junta de suavização de valor como a Cipher, e por isso os investidores responderam. O investimento em IA lançado em 2026 pelos cinco maiores hiperscaladores está agora a caminho de ultrapassar os 650 mil milhões de dólares, e os mercados de dívida absorverão grande parte do financiamento a jusante.
A Cipher não está sozinha nessa onda. CoreWeave, um provedor de GPU em nuvem que abriu o capital no início deste ano, levantou bilhões em dívidas e garantiu dívidas contra seu estoque de GPU Nvidia. Uma oferta de junk bonds de US$ 5,7 bilhões apoiada por data centers alugados do Google foi cotada a 6,25% no início deste ano. A Cambridge Associates observou num relatório recente que as obrigações de alto rendimento relacionadas com a IA cresceram mais rapidamente do que qualquer outro setor nos mercados de crédito.
O perfil de risco dos meios de comunicação social difere daquele dos títulos de alto risco tradicionais. O retorno subjacente é frequentemente contratado por uma década ou mais, com o nível de investimento a corresponder à garantia de fluxos de caixa. As famosas tarifas da Amazon são acordos estruturados de três níveis com cláusulas sem término, o que significa que a Amazon é obrigada a pagar aluguel pelo período integral, independentemente de precisar ou não de capacidade. Essa estrutura está mais próxima de uma estrutura de financiamento de infraestrutura do que de uma dívida corporativa de grau especulativo.”porcaria“É uma importação de roupas.
O contexto mais amplo do mercado reforça a tendência. Os estrategistas de crédito do UBS estimaram que o setor de hiperescala precisará de empréstimos entre US$ 230 bilhões e US$ 240 bilhões este ano. O Morgan Stanley e o JPMorgan estimaram que o setor necessitaria de até 1,5 biliões de dólares em dívida adicional nos próximos anos para apoiar a construção da IA ao seu nível atual. O desenvolvimento do centro de desenvolvimento também enfrentou oposição crescente da comunidade, o que obriga o fornecimento e as licenças a locais mais caros como o Cipher.
O tronco refletia a transformação do conhecido. As ações da empresa têm subido desde que a AWS anunciou a empresa e concluiu o título Black Pearl, permitindo aos investidores transferi-lo da volátil infraestrutura de mineração de criptografia para a infraestrutura contratada. A durabilidade da popularidade do mercado de infraestruturas de IA de títulos de alto risco dependerá de a procura de computação hiperescalar continuar a crescer ao ritmo das suas despesas de capital. Por enquanto venho cumprir as ordens.
