O Banco de Inglaterra, juntamente com os bancos centrais de outros países desenvolvidos, enfrenta um grande dilema. Todos os sinais de um impasse prolongado no Estreito de Ormuz são extraordinários inflação no caminho.
No Reino Unido, o índice de preços no consumidor saltou de 3% para 3,3% em Março, e as probabilidades de atingir a meta governamental de 2% estão a diminuir.
A questão para os banqueiros centrais é: Será que o impacto inevitável dos elevados custos da energia, fertilizantes, combustível para aviação, transporte marítimo e seguros terá impacto na força da economia?
Isto aconteceu após a eclosão da guerra da Rússia contra a Ucrânia. A crença de que os preços mais elevados eram “temporários” revelou-se um grande erro.
Os bancos centrais, desde a grande crise financeira de 2008, têm desempenhado dois papéis.
Os políticos aumentaram o estatuto regulamentar dos banqueiros depois de uma crise que começou como uma crise de crédito, com os bancos a recusarem-se a emprestar uns aos outros nos mercados monetários.
Desde então, o Banco Central de Inglaterra, o Banco Central dos EUA e o Banco Central Europeu receberam total responsabilidade pela limpeza do sistema financeiro global.
Estável: Andrew Bailey provavelmente manterá as taxas de juros em 3,75%, em vez de se apressar para aumentar as taxas de juros
O aviso da vice-governadora do BoE, Sarah Breeden, numa entrevista à BBC de que, apesar dos riscos, “os preços dos activos estão elevados” foi um eco menos elegante do aviso do antigo presidente da Reserva Federal, Alan Greenspan, em 1996, sobre a “exuberância irracional”. A cautela de Greenspan revelou-se correta quando a bolha pontocom estourou em 2000.
As decisões sobre taxas de juros têm o mau hábito de desempenhar um papel importante nas crises do mercado. Na véspera da quebra do mercado em 1929, a Reserva Federal – relativamente nova no banco central – pretendia conter a especulação.
Aumentaram a taxa de desconto como parte de um esforço concertado para conter a negociação imprudente de ações. Isto recebeu apoio de Herbert Hoover, o atual republicano da Casa Branca.
Um fator importante na quebra do mercado de ações em outubro de 1987 foi a disputa entre os EUA e a Alemanha. taxa de juro.
O Bundesbank da Alemanha, concentrado no excesso monetário, insistiu em aumentar as taxas de juro face à oposição americana, no meio de preocupações com o enfraquecimento do dólar.
Após o boom das pontocom, a Fed manteve as taxas de juro baixas (para apenas 1 por cento em 2003) e isto, juntamente com grandes injecções de dinheiro por parte do banco central, ajudou a evitar o colapso de todo o sistema capitalista em 2008.
A grande questão para os responsáveis pela definição das taxas de juro do Banco de Inglaterra, quando se reunirem na próxima semana, é o que fazer em relação à inflação.
Os membros do Comité de Política Monetária estarão ansiosos por evitar os erros que ocorreram em 2022, após a guerra da Rússia contra a Ucrânia.
O génio da inflação escapou e os preços ao consumidor subiram 11%. O papel do governador Andrew Bailey neste debate é fundamental.
Indicou que era demasiado cedo para avaliar o impacto inflacionista a médio prazo da guerra do Golfo.
É provável que o governador espere para ver, mantendo as taxas de juro em 3,75 por cento, em vez de se apressar a aumentá-las.
E, como presidente do comité de política financeira do Banco Mundial e do Conselho de Estabilidade Financeira global, Bailey está bem ciente de que o aumento das taxas de juro, face aos choques económicos do Médio Oriente, poderia desencadear uma fuga de dinheiro e potencialmente de títulos tão graves como as crises anteriores.
É por isso que ele quer manter a oferta monetária frouxa e as taxas de juros baixas.
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