O IPO da SpaceX chegou e é mais do que apenas uma oferta pública histórica que poderia tornar Elon Musk o primeiro bilionário do mundo. Também revelou como as empresas de Elon Musk interagiam entre si, sobrepunham-se e movimentavam dinheiro de formas difíceis de rastrear.
Isso é evidente de maneiras óbvias e não óbvias. CTRL-F para “Tesla” produz 87 resultados, xAI é mencionado 356 vezes e X é mencionado 267 vezes. Até mesmo The Boring Company (sete vezes) e Neuralink (três vezes) receberam algumas menções. Através de 330 páginas de lançamentos de foguetes e desejos interplanetários, você pode traçar a rede de maneiras pelas quais as empresas de Musk lidam entre si.
Isto é evidenciado pelo facto de a empresa de Musk ser agora accionista de outra empresa de Musk, tornando os destinos de ambas as empresas ainda mais interligados no processo. De acordo com os registros do Formulário S-1, a Tesla possui aproximadamente 19 milhões de ações ordinárias Classe A da SpaceX, menos de 1% do total de ações em circulação. As ações xAI da Tesla foram posteriormente convertidas em ações da SpaceX. Elon Musk fundiu uma empresa de IA e uma empresa espacial Em fevereiro.
O processo também revela que a SpaceX comprou US$ 131 milhões em Cybertrucks “da Tesla na MSRP”. um Bloomberg Um relatório do início deste ano sugeriu que a SpaceX comprou 1.279 Cybertrucks no quarto trimestre de 2025, mas este IPO sugere que a empresa provavelmente comprou vários outros Cybertrucks. como Electrek memorandosem essas compras, os registros do Cybertruck provavelmente teriam diminuído ao longo dos anos.
O MegaPack da Tesla, a gigante bateria de armazenamento estacionária da Tesla, é usado para estabilizar os data centers Colossus I e Colossus II da SpaceX em Memphis, Texas, durante períodos de pico de demanda. A empresa de foguetes comprou Megapacks no valor de US$ 697 milhões da Tesla em 2024 e 2025.
Em comparação, o relacionamento da SpaceX com a Musk’s Boring Company é muito mais tradicional. O empreendimento de construção de túneis pagou à SpaceX cerca de US$ 1,2 milhão em taxas de aluguel de escritórios. A SpaceX então gastou cerca de US$ 1 milhão na Boring Company para cavar um túnel em sua sede em Bastrop, Texas.
A SpaceX foi avaliada em US$ 1,25 trilhão no início deste ano, após a fusão com a xAI, a empresa de IA de Musk, que também possui o X (antigo Twitter). A parceria significou que os investidores estavam comprando a preços historicamente elevados, mas Musk fez um enorme sacrifício para si e para a SpaceX ao fundir as duas empresas. A empresa de foguetes direcionou cerca de 60% de seus gastos de capital em 2025, ou cerca de US$ 20 bilhões, para xAI, de acordo com os documentos. No entanto, como crise tecnológica memorandoA xAI perdeu bilhões de dólares no ano passado, com a receita crescendo apenas 22% ano após ano.
As empresas são obrigadas a listar os fatores de risco ao abrirem o capital, com a premissa de que os investidores devem conhecer todos os esqueletos no armário antes de depositarem fundos. Para a SpaceX, o maior risco é também o seu maior ativo: Elon Musk.
Para a SpaceX, o maior risco é também o seu maior ativo: Elon Musk.
Embora se espere que qualquer empresa, especialmente uma tão complexa como a SpaceX, inclua uma longa lista de factores de risco no seu S-1, a SpaceX é a única que inclui o seu CEO. O documento afirma que a SpaceX é “criticamente dependente das operações contínuas do Sr. Musk”, observando que sua liderança, visão e conhecimento técnico são essenciais para o futuro da empresa.
Tal como outras empresas de propriedade de Musk, a SpaceX reconhece que Musk nem sempre esteve 100% focado na SpaceX. E ele reconhece que os negócios cruzados de Musk podem, de alguma forma, canibalizar-se uns aos outros. Podem surgir disputas. E mesmo que o fizesse, Musk não ficaria “restringido” de competir diretamente com outras empresas, incluindo a SpaceX.
Podem surgir conflitos de interesses no futuro entre nós e o Sr. Musk e entidades que ele possui ou às quais está associado, particularmente no que diz respeito a transações comerciais, atividades comerciais potencialmente competitivas ou outras oportunidades. Além disso, o Sr. Musk e outras empresas detidas ou associadas ao Sr. Musk podem agora ou no futuro competir connosco, direta ou indiretamente, por oportunidades de investimento ou de negócios.
O S-1 também lista maneiras pelas quais o amplo envolvimento de Musk poderia resultar em danos financeiros à SpaceX. A empresa depende totalmente de sua liderança e pode sofrer perdas significativas em decorrência dessa liderança. (Veja: Tesla em 2025.)
Por exemplo, Musk atua atualmente como rei da tecnologia e CEO da Tesla Inc., e também está envolvido em outros empreendimentos tecnológicos emergentes, incluindo Neuralink e The Boring Company. Musk também atuou anteriormente como conselheiro sênior do presidente dos Estados Unidos. Qualquer perda ou envolvimento reduzido em nossos negócios poderá ter um efeito adverso relevante em nossos negócios, situação financeira, resultados operacionais e perspectivas futuras.
A gravitação entre risco e recompensa é um tema consistente em todo o aplicativo.
Nós, o Sr. Musk, e as outras empresas com as quais o Sr. Musk trabalha frequentemente recebemos atenção significativa da mídia. As ações e declarações do Sr. Musk e seus empreendimentos afiliados, diretamente relacionados a nós ou não, podem atrair atenção e escrutínio público significativo para nós e podem impactar positiva ou negativamente nossos negócios, nossos relacionamentos com clientes e reguladores ou o preço de nossas ações.
Essas não são declarações que você encontraria em um arquivamento S-1 comum, mas a SpaceX não é um IPO típico. Musk poderia ganhar bilhões de dólares se a SpaceX estabelecesse uma colônia “permanente” em Marte com “pelo menos” 1 milhão de habitantes. Ele também é um imã de merda que pode causar sérios danos à reputação da SpaceX. As empresas de Musk estão profundamente interligadas, conduzindo transações de formas reveladas pelos documentos. Eles compram os produtos uns dos outros e competem por RAM, chips de IA e outros componentes ultravaliosos que estão cada vez mais escassos.
Às vezes, seus acionistas se rebelam. Em 2024, vários acionistas da Tesla processaram Musk, acusando-o de desviar intencionalmente talentos e recursos da empresa para se concentrar em xAI. Esse processo ainda está pendente.
