UM algumas décadas atrás, a Tesco teria governado o mundo. A pequena Grã-Bretanha, mais a Irlanda, não deixam espaço suficiente para a expansão das maiores cadeias de supermercados do país, seguindo uma teoria impulsionada do exterior por queixas sobre o “Tescopoly”.
“Estamos prestes a nos tornar um dos poucos varejistas internacionais de sucesso”, disse Sir Terry Leahyo então CEO, em 2007, previu com segurança que metade da receita do grupo viria do exterior dentro de uma década.
Foi recentemente lançado um negócio nos EUA, acrescentando-se a um portfólio internacional que inclui operações no Japão, China, Tailândia, Coreia do Sul, Malásia, República Checa, Polónia, Eslováquia, Hungria e Turquia.
E agora? O território do império fora da Grã-Bretanha e da Irlanda encolheu para o que a Tesco chama de divisão “Europeia Central”: 560 lojas na Chéquia, Eslováquia e Hungria.
Na verdade, essa unidade pode estar agora em vias de extinção. Tempos Financeiros relatado esta semana que a Tesco está explorando suas opções com os banqueiros, o que geralmente significa que a Tesco é o vendedor pelo preço certo.
O que aconteceu? Várias coisas. Primeiro, o projeto favorito de Leahy nos EUA, Fresh & Easy, transformou-se num fracasso obsoleto e difícil. Foi anunciada como uma experiência de baixo risco na costa oeste, mas terminou com uma amortização de mais de mil milhões de libras, uma lição dispendiosa sobre os perigos de perseguir perdas.
Em segundo lugar, houve um enorme escândalo contabilístico em 2014, um acontecimento que esgotou a confiança e forçou a gestão a olhar para dentro. O negócio sul-coreano da Homeplus foi vendido por £ 4,2 bilhões no ano seguinte. As maiores, operações na Tailândia e na Malásia, geraram £8 mil milhões em 2020.
Terceiro, a Tesco descobriu que as lojas de descontos alemãs ainda não tinham sido completamente derrotadas no Reino Unido. Aldi e Lidi, que eram apenas um incômodo no início dos anos 2000, continuam a sofrer erosão.
Entretanto, a ideia de que a Amazon nos EUA possa um dia decidir dar uma maior investida no retalho alimentar no Reino Unido faz com que as mentes se concentrem mais na ameaça doméstica.
Alguém precisa lamentar a perda da visão de uma empresa britânica em 2007 que era lojista para o mundo? Bem, os acionistas da Tesco não o farão. A realidade é que o sucesso na venda a retalho de produtos alimentares no estrangeiro é mais difícil do que seleccionar mercados de crescimento a longo prazo e aproveitar a onda de maior prosperidade do consumidor.
Tal como a Tesco descobriu na China, os retalhistas locais tendem a compreender melhor os gostos locais. Você pode perder muito tempo e dinheiro tentando provar o contrário. Mesmo nos mercados da Europa Central com grandes descontos, o trabalho envolve mais do que simplesmente replicar o formato do Reino Unido. Os negócios da Tesco estão mais ou menos indo para o lado.
Esta grande retração foi boa para os preços das ações, que duplicaram nos últimos cinco anos. Livre das distrações do resto do mundo, a posição competitiva da Tesco no Reino Unido parece mais forte do que nunca. Sua participação de mercado de 28,2%, segundo dados da Worldpanel, supera as duas seguintes (15,2% da Sainsbury e 11,5% da Asda).
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Este processo foi grandemente ajudado pela generosidade do regulador da concorrência, que em 2018 permitiu à Tesco comprar a Booker’s por dinheiro e levar a gigante por 3,7 mil milhões de libras.
Não há perigo de o acordo ser anulado, embora o debate tenha reacendido sobre o regresso da Tescopoly. As possibilidades de crescimento on-line, de conveniência e de atacado contribuem para metas internas relatadas alcançou 30% de participação de mercado credível.
Como proposta de investimento, é muito simples: continuar a vencer a dupla sobrealavancada de Asda e Morrisons, eliminar a ameaça de descontos com uma oferta de “equivalência de preços Aldi” e direcionar o excesso de dinheiro para recompras de ações. Os acionistas estão satisfeitos e o executivo-chefe pode receber um salário anual de £ 10 milhões.
Ninguém se queixará se as medidas que resolveram esta situação, incluindo a venda da maior parte do Tesco Bank ao Barclays, se estenderem agora à Europa Central. O sonho de construir um império morreu há muito tempo.
O comércio retalhista no estrangeiro, especialmente o de produtos alimentares, é difícil, como demonstrado pelo grupo Walmart nos EUA, que é o contraexemplo mais próximo, com a sua propriedade pouco inspiradora da Asda durante duas décadas. Em termos de retornos puros sobre o capital investido, o domínio interno é mais fácil de alcançar.
