Resumo: Os preços da gasolina nos EUA ultrapassaram os 4 dólares/galão pela primeira vez em quatro anos (+30% em termos homólogos), impulsionados pelo conflito no Irão e pela perturbação do Estreito de Ormuz. A Tesla entregou 358.023 veículos no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 6% em relação a um trimestre relativamente fraco, mas os cálculos estão faltando em 7.600 unidades. Interesse em EV do consumidor (Edmunds: consideração de 23,8%), mas as vendas gerais de EV nos EUA caíram 28% em relação ao ano anterior, depois que o crédito fiscal federal de US$ 7.500 expirou. A participação de mercado de veículos elétricos da Tesla nos EUA aumentou para 54-58%, principalmente porque as vendas dos concorrentes caíram mais rapidamente.
A média nacional dos EUA para um galão de gasolina foi de 4 dólares em Abril, pela primeira vez em quatro anos, um aumento de quase 30% ano após ano, e a narrativa que se seguiu era previsível: os preços elevados dos combustíveis são bons para as vendas de veículos eléctricos, e boas vendas de veículos eléctricos significam bom para a Tesla. BloombergA cobertura pós-lucro de quarta-feira resumiu tudo exatamente. A organização não é ilegal. Ser incompleto é o suficiente. As entregas da Tesla no primeiro trimestre de 2026 superaram um fraco trimestre a trimestre em 6%, a medida do filme perdeu 7.600 veículos e chegaram dados da região mostrando que o mercado geral de EV dos EUA contraiu 28% ano após ano. Os preços da gasolina são para carros elétricos simples. Não basta acenar para perder um crédito fiscal federal de US$ 7.500 que não existe mais.
A Tesla divulgou os lucros do primeiro trimestre na terça-feira, um dia antes da divulgação das ações da Bloomberg. A receita foi de US$ 22,39 bilhões, um aumento de 16% ano após ano, mas US$ 780 milhões abaixo da estimativa de consenso. O lucro líquido foi de US$ 477 milhões, um aumento de 17%. O lucro por ação de US$ 0,41 superou as estimativas de US$ 0,38. A empresa entregou 358.023 veículos contra uma produção de 408.386, uma lacuna de quase 50.000 unidades que sugere uma demanda curta ou um aumento deliberado de estoque antes da reconstrução do Model Y Juniper. A Tesla recuperou a coroa global de vendas de EV da BYD, mas um excedente de produção de 50.000 veículos e uma entrega sem dificuldades estão complicando a vitória.
Vento favorável no preço do gás
Os números crescentes despertam o interesse do consumidor. Os dados da Edmunds para a semana de 9 a 15 de março mencionam que os veículos eletrificados representaram 23,8% de todas as pesquisas de veículos, na última semana de 2026, acima dos 22,4% da semana anterior. A Cox Automotive informou que as vendas de novos EV em março foram 20% maiores do que em fevereiro, com juros aumentando 16% por trimestre em comparação com o quarto trimestre de 2025. Colin McKerracher da BloombergNEF disse: “vemos basicamente todos os indicadores que podemos descobrir que as pessoas estão mais interessadas do que nunca em EVs”. As vendas de veículos elétricos usados aumentaram 12%, para 93.500 unidades no trimestre, com preços agora dentro de US$ 1.300 em relação aos carros a gasolina equivalentes.
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O interesse é real. Portanto a conversão não é proporcional. O total de vendas de novos veículos elétricos nos EUA caiu para entre 212.600 e 216.400 unidades no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 28% em relação às 296.304 no primeiro trimestre de 2025. Só em janeiro houve um declínio de 41% ano após ano. Os negócios da CNN foram contundentes:A gasolina de US$ 4 não provoca uma onda de compras de veículos elétricos. A NBC News informou que, embora o aumento dos custos dos combustíveis tenha gerado novas preocupações, “que seja a barreira mais alta.“A explicação para a diferença entre juros e vendas é a única razão para a mudança: o crédito fiscal federal de US$ 7.500 para veículos elétricos expirou em 30 de setembro de 2025 sob o “Big Fair Bill” do governo. O crédito de uso de US$ 4.000 para veículos elétricos expirou com ele. Ford e GM introduziram seus incentivos de US$ 7.500 para substituir o crédito federal. Não Teslas.
Na verdade, isso está impulsionando os preços
O aumento dos preços da gasolina não é uma mudança gradual do mercado. O resultado é uma crise geopolítica específica. A acção militar contra o Irão iniciada em 28 de Fevereiro e o encerramento do Estreito de Ormuz fez com que o petróleo bruto passasse de 61 dólares por barril no início do ano para 18 dólares no final de Março. O refino no Oriente Médio e na Ásia atinge cerca de 6 milhões de barris por dia. O spread do destilado atingiu um recorde de US$ 1,42 por galão, contra uma média de cinco anos de US$ 0,68. Em meados de abril, os sinais de desescalada começaram a elevar os preços, com o WTI a US$ 87,42 e o Brent a US$ 95,48, mas a média nacional na bomba era superior a US$ 4.
A administração Trump poderia adicionar 20 a 50 cêntimos por galão às tarifas canadianas da gasolina em alguns países, embora o impacto mais amplo da tarifa sobre os preços dos combustíveis seja misto. Em Abril, o relatório do mercado petrolífero da AIE previa emissões durante o Verão. Se os preços permanecerem elevados, os dados de VE sugerem uma cauda contínua. Se o Irão acalmar ainda mais as condições e o petróleo voltar para os 70 dólares, o vento favorável dissipa-se e o quadro subjacente da procura, moldado pela ausência de impostos, reforça-se.
A participação de mercado da Tesla está aumentando porque o mercado está diminuindo
Espera-se que a Tesla detenha entre 54% e 58% do mercado de veículos elétricos dos EUA no primeiro trimestre de 2026, dependendo da metodologia, acima dos 46% em 2025. Esse crescimento não se deve ao facto de a Tesla ter vendido dramaticamente mais veículos. É por isso que menos pessoas são vendidas do que outras. As vendas de EV da Ford caíram 70% ano após ano. A Chevrolet, segunda empresa, caiu 55% em janeiro. A Hyundai reduziu o preço do Ioniq 5 em quase US$ 10.000 para movimentar o estoque. Rivian foi um local raro, com entregas aumentando 20%, para 10.365. Crescente interesse americano em veículos elétricos chineses Persiste apesar das tarifas de 100%, com 69% dos compradores de automóveis da Geração Z a dizerem que seriam proprietários de uma marca chinesa, mas as barreiras regulamentares estão actualmente a manter esses veículos fora do mercado dos EUA.
O desempenho da Tesla na Califórnia conta a história de um participante de dados nacionais. Os registros da Califórnia caíram 24% no trimestre, de 42.211 para 31.958, com a participação da Tesla em todas as vendas de veículos novos no estado caindo de 9,2% para 7,7%. Os híbridos estão destruindo veículos elétricos em uma cidade que deveria ser um reduto de veículos elétricos. Vendas da Tesla despencam na Europa Ainda é difícil, pois divide o mercado hemorrágico da marca com Volkswagen, BMW e Polestar. O vento favorável do preço do gás é um fenômeno dos EUA. Os desafios da Tesla são globais.
O preço é diferente
O preço médio de venda da Tesla aumentou para US$ 45.343 no primeiro trimestre de 2026, de US$ 41.484 um ano antes, uma reversão da guerra agressiva por segmento de preços que foi definida para 2023 e 2024. Os pagamentos de leasing do Modelo 3 aumentaram 67%, de US$ 299 para US$ 499 por mês. As adições do Modelo Y aumentaram 39%, de US$ 449 para US$ 549. Os preços do Robotaxi em São Francisco estão em 41% desde o lançamento. A empresa está a dar prioridade às margens em detrimento do volume, uma mudança estratégica que torna os preços elevados do gás mais importantes como um sinal de procura: se a Tesla já não consegue competir em preço, precisa de uma força externa para empurrar os compradores para VE, independentemente do prémio.
A Tesla tem um plano de capital de US$ 25 bilhões para 2026, US$ 5 bilhões acima da orientação anterior, seis fábricas, a produção de robôs Optimum, infraestrutura de computação de IA e uma fábrica de chips em Austin. A empresa espera ficar sem dinheiro pelo resto do ano. Essas despesas requerem receitas sustentadas, o que requer uma procura sustentada, que é agora apoiada por uma crise geopolítica que pode ou não durar. Construído por um programa de 25 mil milhões de dólares apoiado na concorrência impulsionada pelos combustíveis, o preço é uma aposta cara na volatilidade remanescente. Não aposto que mais empresas farão isso voluntariamente.
Uma verdadeira pergunta
As ações da Tesla caíram quase 14% no acumulado do ano, superando todos os megacaps da mesma forma. Seu valor de mercado de cerca de US$ 1,45 trilhão valoriza a empresa cinco vezes maior que a da Toyota, apesar de vender uma fração dos veículos. Os analistas estão divididos: 29% consideram uma compra forte, 32% uma espera, 18% alguma troca. A reacção pós-ganhos foi uma breve recuperação no boom da procura, seguida de uma recuperação quando o valor de 25 mil milhões de dólares caiu.
O aprovação do software totalmente autônomo da Tesla na Europa Acrescenta um elemento de diferenciação de produto que nenhum outro fabricante de veículos elétricos consegue igualar atualmente. Mas no mercado dos EUA com o qual Bloomberg falou, a narrativa é mais simples e menos lisonjeira do que “os altos preços do gás estão ajudando a Tesla”. Os altos preços da gasolina estão criando interesse em veículos elétricos. Esses juros não foram convertidos em vendas à taxa que acontecia quando os compradores tinham um incentivo de US$ 7.500. A Tesla está a ganhar o mercado de veículos elétricos dos EUA ao perder menos do que todos os outros, num mercado que encolheu mais de um quarto. Se este sucesso for semelhante, diz mais sobre o estado da transição EV do que sobre Tesla.
