A Europa é desafiada pelas tarifas de Trump e por um clima de incerteza geopolítica sem precedentes, prevendo-se que o crescimento económico atinja +0,7% em Itália, +0,7% em 2025 e +1,5% na Zona Euro. Belpaese também apoia a promoção do S&P: o rating confirmado em BBB+ e a perspectiva sobe de “estável” para “positiva”.
Segundo a agência, “a consolidação das finanças públicas de Itália está a decorrer de acordo com o planeado. O défice deverá cair ligeiramente para 2,9% do PIB em 2026”, e depois reduzir para 2,7% até 2029. A dívida está estimada em 136% em 2025, mas deverá cair a partir de 2028, enquanto o PIB “deverá estabilizar em cerca de 0,8% em 2027-2028″. Politicamente, a S&P espera que a concorrência se intensifique antes das eleições de 2027 e isso “limitará o ambiente político e reduzirá a margem para grandes reformas estruturais”. As estimativas preliminares do Istat indicam um crescimento de 0,3% para o quarto trimestre face aos três meses anteriores, e de 0,7% para todo o ano de 2025: mais do que os 0,5% fixados no quadro programático do instrumento de política económica pública de Outubro. E com bons avanços a partir de 2026, quando o crescimento alcançado para o ano em curso é de 0,3%.
A surpresa poderá ajudar positivamente, somada ao plano orçamentário mais cauteloso e ao spread, que contém cerca de 60 pontos base, na recuperação de novas posições segundo estimativas. A S&P terá a sua declaração nas próximas horas: a maioria dos economistas não espera grandes notícias, dado que a agência italiana avançou para BBB+ na primavera passada. No entanto, não está excluído que um sinal positivo possa chegar à mente do eleitor que corre “estável” para aumentar um para “positivo”. Num pequeno comunicado, o instituto de estatística “indica o caráter provisório” dos pareceres: por um lado, exige “o contributo positivo da componente nacional”, onde pesa a ajuda do Next Generation Eu em gastos e investimentos com Pnrr. Também o consumo, com as vendas a retalho a darem sinais positivos no final do ano: as famílias gastam um pouco mais, em Dezembro de 2025 a taxa de desemprego atingiu o mínimo histórico de 5,6% e o poder de compra recupera gradualmente do impacto da inflação 2022-2023.
“Negativo” – diz o Istat – é a contribuição da procura externa líquida, com os direitos dos EUA a deixarem a sua marca. A “Economia Flash” do Centro de Estudos Confindustria prevê na próxima segunda-feira uma perspetiva de exportação “negativa” no final do ano “devido às tensões e incertezas que travam as cadeias de abastecimento internacionais”, indicando que “a economia está quase no limbo”. O crescimento da Itália no trimestre está no mesmo ritmo dos 0,3% da Zona Euro e da Alemanha. A previsão económica de +0,2% é superada para melhor dos três blocos económicos. Para Berlim, não basta sair da longa onda de recessão, seguida de estagnação, que começou depois da guerra na Ucrânia em 2023 e continuou até meados de 2025: o crescimento do ano passado parou abaixo de 0,2%. E a Zona Euro crescerá duas vezes mais rápido que a Itália em 2025: +1,5% (que é +1,6% para a UE-28 com a Polónia em forte crescimento) com a Espanha na liderança, tanto que o ministro da Economia, Carlos Cuerpo, de Madrid, fala da “máquina da Europa”.
Com a regularização dos imigrantes irregulares, o impacto dos serviços e do PNRR, a economia saltou 0,8% no trimestre e 2,8% no ano todo, valor que supera os 2-2,1% dos EUA. A França permanece em 0,2% no quarto trimestre, com uma quebra em 2025 de +0,9%. Separadas pelas tabelas do Eurostat, as economias de Portugal (+0,8% no trimestre), da Finlândia (+0,6%) e dos Países Baixos (0,5%) estão a puxar fortemente, assim como a menor Lituânia (1,7%). Se a Alemanha acaba de reduzir a sua estimativa de crescimento para 2026 para 1%, apesar dos pesados custos de defesa e infra-estruturas, em Itália o ministro dos Negócios, Adolfo Urso, fala de “sinais positivos na direcção certa. PIB mais do que o esperado”. A ajuda para a indústria, que tenta sair da crise, poderá vir das taxas do BCE, que, no entanto, apesar do forte enfraquecimento do dólar, deverão manter as taxas firmes na próxima semana e manter os úteis “cartuchos no fogo” se a volatilidade global piorar.
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