O ecossistema de startups da Índia arrecadou quase 11 mil milhões de dólares até 2025, mas os investidores estão a verificar muito menos e tornaram-se mais seletivos sobre onde assumem riscos, compreendendo como o terceiro mercado de startups mais financiado do mundo está a escapar ao capital alimentado pela IA nos EUA.
A abordagem seletiva ao fazer negócios era muito óbvia. O número de rodadas de financiamento de startups caiu quase 39% em relação ao ano anterior, para 1.518 negócios, segundo a Tracxn. O financiamento total diminuiu de forma mais modesta – pouco mais de 17%, para 10,5 mil milhões de dólares.
Não existia desenho animado. O financiamento da fase inicial caiu drasticamente para 1,1 mil milhões de dólares em 2025, um aumento de 30% até 2024, à medida que os investidores reduziam as apostas mais experimentais. O cenário de financiamento mais recente também arrefeceu, caindo para 5,5 mil milhões de dólares, uma queda de 26% em relação ao ano anterior, no meio de um escrutínio mais rigoroso da escala, dos lucros e de questões de saída. No entanto, o financiamento revelou-se mais prematuro, aumentando para 3,9 mil milhões de dólares, um aumento de 7% em relação ao ano anterior.
“O foco do capital de instrumentos em projetos em estágio inicial cresceu”, disse Neha Singh, cofundadora da Tracxn, apontando para o aumento da confiança nos fundadores que podem demonstrar produtos mais fortes e prontos para o mercado, retornos visíveis e unidade financeira em um ambiente de financiamento mais restrito.
Missão de IA
Em nenhum lugar essa recalibração foi mais evidente do que na IA, já que se espera que as startups de IA na Índia angariem mais de 643 milhões de dólares por 100 negócios até 2025, um aumento modesto de 4,1% em relação ao ano anterior, de acordo com dados da Tracxn partilhados com o TechCrunch. O capítulo foi difundido principalmente pelo primeiro e pelos primeiros incrementos. O financiamento inicial da IA foi contabilizado em 273,3 milhões de dólares, enquanto a fase final arrecadou cerca de 260 milhões, um investidor que pensa em priorizar aplicações de negócios através de um modelo intensivo de desenvolvimento de capital.
Essa discrepância nos EUA, onde o fundo de IA em 2025 ultrapassou US$ 121 bilhões para 765 rodadas, segundo Tracxn, foi um salto de 141% em relação a 2024, é muito dominada pelo tempo que dirige.
“Ainda temos uma empresa que prioriza a IA na Índia, com receitas de US$ 40 a US$ 50 milhões, se não US$ 100 milhões, em um ano, e isso está acontecendo globalmente”, diz Prayank Swaroop, sócio da Accel.
Coisa tecnológica
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13 a 15 de outubro de 2026
A Índia, disse Swaroop ao TechCrunch, carece de um modelo de fundação de grande empresa e levará tempo para construir profundidade de pesquisa, um pipeline de órgãos e um capital paciente para competir nesse segmento – IA liderada por aplicativos e áreas de alta tecnologia de foco mais próximo no futuro próximo.
Este pragmatismo moldou o local onde os investidores estão a fazer apostas mais longas fora da IA central. O capital de risco está a fluir cada vez mais para os setores da indústria transformadora e da tecnologia profunda. Estas são algumas das áreas onde a Índia enfrenta menos concorrência pelo capital global e tem vantagens em termos de talento, estrutura de custos e acesso ao cliente.
Embora a IA esteja agora a atrair uma parte significativa da atenção dos investidores, o capital na Índia continua indiscutivelmente distribuído de forma mais uniforme do que nos EUA, com financiamento substancial ainda a fluir para startups de consumo, produção, fintech e tecnologia. Swaroop observou que a produção avançada, em particular, emergiu como uma oportunidade a longo prazo, com o número de tais startups a crescer quase dez vezes nos últimos quatro a cinco anos – descrevendo o espaço como um claro “direito a vencer” para a menor concorrência global de capital da Índia.
Rahul Taneja, sócio da Lightspeed, disse que se espera que as startups de IA sejam responsáveis por cerca de 30-40% das transações na Índia em 2025, mas aponta para uma maré semelhante nas empresas de consumo, uma vez que a mudança de comportamento entre a população urbana da Índia exige serviços mais rápidos e mais exigentes – do comércio rápido ao uso doméstico – categorias que influenciam a escala e a densidade do capital na Índia, em vez do estilo e densidade do Vale do Silício.
Índia versus EUA
Os dados do PitchBook mostram a divergência total na aplicação de capital entre a Índia e os EUA em 2025. O financiamento de risco nos EUA aumentou para 89,4 mil milhões de dólares apenas no quarto trimestre, de acordo com dados do PitchBook até 23 de dezembro, em comparação com cerca de 4,2 mil milhões de dólares angariados por startups indianas durante o mesmo período.
Mas essa lacuna não conta toda a história.
Luminis Taneja alertou contra o estabelecimento de paralelos directos entre a Índia e os EUA, argumentando que as diferenças na densidade, nos custos laborais e na forma do comportamento do consumidor podem escalar como modelos de negócio. Categorias como o comércio acelerado e os serviços a pedido encontraram uma força muito maior na Índia do que nos EUA, reflectindo a economia local e não qualquer falta de ambição entre os fundadores ou investidores.
Recentemente, a Lightspeed levantou US$ 9 bilhões em capital novo com forte foco em IA, mas Taneja disse que a mudança não significa uma mudança na estratégia da empresa na Índia. O fundo dos EUA, observou ele, está a preparar-se para um mercado e um ciclo de maturidade diferentes, quando o braço Lightspeed da Índia continuará a apoiar projectos de consumo, explorando selectivamente oportunidades de IA moldadas pela intensidade de capital local e não global.
Nuances no ecossistema de startups da Índia
O ecossistema de startups da Índia também viu o financiamento para startups lideradas por mulheres aumentar. O capital investido em startups tecnológicas fundadas por mulheres manteve-se relativamente estável em cerca de mil milhões de dólares em 2025, uma queda de 3% em relação ao ano anterior, de acordo com um relatório da Tracxn. No entanto, esse número que ganhou as manchetes é mais ativo do que brotou sob a superfície. O número de rondas de financiamento de empreendimentos fundados por mulheres caiu 40%, enquanto os seus homólogos iniciais diminuíram 36%.
No geral, a participação dos investidores diminuiu drasticamente à medida que a seletividade aumentou, com cerca de 3.170 investidores participando em rodadas de financiamento na Índia este ano, uma queda de 53% em relação aos quase 6.800 do ano anterior, de acordo com dados que Tracxn compartilhou com TechCrunch. Os investidores baseados na Índia foram responsáveis por quase metade dessa actividade, com a participação de cerca de 1.500 fundos nacionais e anjos — um sinal de que o capital local desempenhou um papel mais importante à medida que os investidores globais se tornaram mais cautelosos.
A campanha também se tornou mais restrita entre os poucos apoiadores do recall. A Decline Point Ventures emergiu como o investidor mais ativo, participando de 36 rodadas de financiamento, seguida pela Accel com 34, mostram os dados da Tracxn.
A participação do governo indiano no ecossistema de startups tornou-se mais visível em 2025. Nova Delhi anunciou um fundo de fundos de US$ 1,15 bilhão em janeiro para expandir o acesso ao capital para startups, seguido por um programa de pesquisa, desenvolvimento e inovação de -1 trilhão (US$ 12 bilhões) em áreas como transição industrial, computação quântica, robótica, tecnologia espacial, biotecnologia e IA, usando fundos de tecnologia profunda e alocações de fundos
Esse impulso começou a catalisar o primeiro capital privado. O foco crescente do governo ajudou a estimular quase 2 mil milhões de dólares em compromissos de empresas de capital de risco e de private equity dos EUA e da Índia, incluindo Accel, Blume Ventures e Celesta Capital, para apoiar a startup de alta tecnologia – um esforço que também trouxe a Nvidia a bordo como consultora e atraiu a Qualcomm Ventures. Além disso, o governo indiano também co-liderou US$ 32 milhões em financiamento para a startup de computação quântica QpiAI no início deste ano – uma medida federal rara.
Este crescente envolvimento do Estado ajudou a aliviar um risco que há muito pairava sobre os investidores: a incerteza regulamentar. “Um dos maiores riscos é você não querer escrever se houver mudanças nas regras”, disse Taneja sobre Lightspeed.
À medida que o estado se familiariza com o ecossistema de startups, acrescentou Taneja, o plano é desenvolver uma abordagem mais sustentável – reduzindo a incerteza a favor do investimento em empresas com ciclos de desenvolvimento maiores.
Problemas na Índia
A incerteza reduzida já começou a aparecer, em certa medida, nos mercados de saída. A Índia tem visto um fluxo constante de IPOs de tecnologia nos últimos dois anos, com 42 empresas de tecnologia abrindo o capital em 2025, um aumento de 17% em relação às 36 em 2024, de acordo com a Tracxn. Grande parte da procura destas séries provém de instituições nacionais e investidores de retalho, aliviando as preocupações a longo prazo de que as startups inicialmente dependam demasiado do capital estrangeiro. A atividade de fusões e aquisições também aumentou, com as aquisições aumentando 7% ano a ano, para 136 negócios, mostram os dados da Tracxn.
Swaroop, da Accel, disse que os investidores há muito que se preocupam com o facto de os mercados públicos da Índia serem largamente apoiados por capital estrangeiro, levantando questões sobre o impacto a longo prazo da questão na volatilidade global. “Este ano foi reprovado”, disse ele, apontando para o papel dos crescentes fundos nacionais na absorção de listagens de tecnologia, o que provocou uma mudança que tornou a situação mais previsível e reduziu a confiança em partes voláteis no exterior.
O pipeline do unicórnio da Índia em 2025 também reflete a tendência para a sustentabilidade. Embora o número de novos unicórnios tenha permanecido estável ao longo do ano, a startup indiana atingiu uma avaliação de mil milhões de dólares com menos capital, menos rondas de financiamento e um grupo mais pequeno de investidores institucionais, mostrando uma forma de escalar em comparação com os dois anos anteriores e com os seus pares globais.
Os desafios permanecem à medida que a Índia avança para 2026, especialmente em torno de como se posicionar na corrida global pela IA e se o financiamento na fase final pode penetrar mais profundamente sem depender de influências tumultuosas do capital.
Além disso, as várias mudanças em 2025 farão com que o ecossistema comece a amadurecer em vez de retroceder — onde o capital é distribuído, os resultados são mais previsíveis e a dinâmica do mercado interno molda cada vez mais o seu crescimento. Para os investidores, a Índia está a emergir menos como um substituto dos mercados desenvolvidos e mais como uma arena complementar com o seu próprio perfil de risco, prazos e oportunidades.
