Quando Hong Kong lançou o seu mais recente programa Connect, em 7 de julho, grande parte do foco estava no ouro. Isso perde a história maior. Entrega ConectadaParte do novo sistema de compensação e liquidação de ouro da cidade, não é apenas mais um movimento financeiro, mas a mais recente evidência de que Pequim seguiu um modelo distinto para a abertura dos mercados financeiros da China.
Em vez de abraçar a liberalização financeira grossista, a China está a integrar-se de forma constante nos mercados globais através de canais transfronteiriços cuidadosamente concebidos, com Hong Kong a servir como ponte indispensável. DeliveryConnect mostra que o modelo Connect evoluiu de uma série de reformas isoladas para um modelo para as startups financeiras da China.
Isto marca um afastamento significativo do caminho seguido por muitas economias emergentes nas últimas três décadas. A liberalização financeira já esteve associada a uma desregulamentação massiva, à rápida abertura da conta de capitais e a fluxos de capitais irrestritos. A China rejeitou sistematicamente este modelo.
Em vez disso, expandiu gradualmente o acesso ao mercado, mantendo ao mesmo tempo a supervisão dos movimentos de capitais e dos riscos financeiros. Hong Kong tornou-se o campo de testes onde esta abordagem distintamente chinesa foi concebida, refinada e ampliada.
A evolução dos programas Connect ilustra esta estratégia. Conexão de estoqueLançado em 2014, proporcionou aos investidores internacionais um acesso sem precedentes ao capital do continente, permitindo ao mesmo tempo que os investidores do continente investissem em ações cotadas em Hong Kong. Conexão de vínculo Em seguida, abriu o mercado mais amplo de renda fixa da China em 2017.
Conexão de gerenciamento de patrimônio transfronteiriço Maior integração em produtos de investimento de retalho, ao mesmo tempo que Conexão Exchange Permite que investidores globais acessem o mercado interbancário de derivativos financeiros da China continental. Cada programa inicialmente parecia servir a um propósito específico. No entanto, em conjunto, revelam uma estratégia coerente que visa integrar os mercados financeiros da China com o capital global, mantendo ao mesmo tempo a preferência de Pequim por reformas graduais e cuidadosamente monitorizadas.
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