Os custos dos empréstimos governamentais aumentaram, uma vez que o discurso histórico de Keir Starmer não conseguiu acalmar a “ansiedade” dos investidores no mercado obrigacionista relativamente à instabilidade política e aos receios de uma inflação crescente.
O rendimento, ou seja, a taxa de juro, dos títulos do governo do Reino Unido a 10 anos (conhecidos como gilts) subiu oito pontos base (ou 0,08 pontos percentuais) para 5% na segunda-feira.
O rendimento do título de 30 anos subiu 9,3 pontos base, para 5,67%, perto de uma alta de 28 anos de 5,78% na semana passada, à medida que aumentava a incerteza sobre o futuro de Starmer como primeiro-ministro.
No seu discurso, Starmer disse que enfrentaria qualquer desafio de liderança e não abandonaria as suas responsabilidades depois de os Trabalhistas terem perdido as eleições locais em Inglaterra e as eleições parlamentares na Escócia e no País de Gales na semana passada.
Os custos dos empréstimos caíram na sexta-feira, quando os resultados das eleições mostraram sinais de que o Partido Trabalhista não sofreu tanto como se pensava anteriormente. No entanto, o declínio foi mais do que apagado pelos ganhos de segunda-feira.
Susannah Streeter, estrategista-chefe de investimentos do Wealth Club, um serviço de investimento não consultivo, disse que o discurso não “conseguiu acalmar os mercados de títulos”.
“Ainda existe um desconforto emergente à medida que as preocupações sobre a instabilidade política colidem com os receios de inflação alimentados pelos conflitos em curso no Médio Oriente”, disse ele.
Os rendimentos dos títulos movem-se na direção oposta aos preços dos títulos porque os investidores querem pagar menos e obter uma recompensa maior pelo risco de mantê-los. Os rendimentos mais elevados aumentam os custos dos empréstimos para o governo e corroem o espaço construído pela chanceler, Rachel Reeves, violando as suas regras fiscais.
O economista-chefe do Deutsche Bank no Reino Unido, Sanjay Raja, estimou na semana passada que mais de metade da margem de erro de 24 mil milhões de libras de Reeves, criada pelos aumentos de impostos no orçamento do outono passado, pode ter sido eliminada por rendimentos mais elevados do ouro e perspetivas de crescimento económico mais fracas.
Reeves tem tentado reconquistar a confiança dos investidores no mercado de títulos desde que o Partido Trabalhista chegou ao poder, depois que o breve governo de Liz Truss preocupou os mercados em 2022 com enormes cortes de impostos não financiados. Reeves salientou repetidamente que 1 libra em cada 10 libras que o sector público gasta vai para juros sobre dívidas e disse que pretendia reduzir este valor.
No entanto, os investidores estão cada vez mais preocupados com o facto de o risco de aumento da inflação devido ao aumento dos preços da energia ligado à guerra do Irão, bem como as disputas entre os deputados trabalhistas sobre o futuro de Starmer, levarem a uma descida na classificação de solvabilidade da Grã-Bretanha.
Uma preocupação é que, se Starmer for forçado a sair de Downing Street, o seu sucessor provavelmente procurará aumentar a despesa pública e flexibilizar as regras fiscais do governo. Dois potenciais candidatos para substituí-lo, Angela Rayner e Andy Burnham, sinalizaram que desejam ver gastos governamentais mais elevados.
A economista-chefe adjunta do Reino Unido da Capital Economics, Ruth Gregory, disse: “A já frágil posição fiscal do Reino Unido significa que os investidores serão cautelosos com quaisquer sinais de flexibilização fiscal”.
Para além da incerteza política, o mercado do ouro também é influenciado pelos desenvolvimentos internacionais relacionados com a guerra do Irão. Os investidores acreditam que o Reino Unido está mais exposto do que outros países desenvolvidos à ameaça do aumento da inflação devido ao aumento dos preços da energia e isto é tido em conta nos rendimentos.
Os preços do petróleo subiram na segunda-feira, depois de Donald Trump ter classificado a resposta do Irão à proposta dos EUA de acabar com a guerra como “completamente inaceitável”.
Gregory disse: “A maior parte do recente aumento nos rendimentos do ouro deveu-se ao aumento dos preços da energia e não a uma potencial mudança no primeiro-ministro.
“Para o mercado do ouro, a guerra no Irão é mais importante. Se houver uma resolução, as expectativas das taxas de juro do mercado e os rendimentos do ouro provavelmente cairão, independentemente dos desenvolvimentos políticos internos.”
