UMesta semana, outro recorde para os preços do ouro. E outro golpe na tese esperançosa do fã-clube do bitcoin sobre possuir “ouro digital”. Este ano foi difícil para o grupo bitcoin: embora o valor do ouro real tenha disparado, a sua criptomoeda não subiu. A correlação sai pela janela. O ouro subiu 70% até agora em termos de dólares; bitcoin caiu 6%.
Em teoria, as condições deveriam ser perfeitas para o bitcoin se, como o ouro, se espera que ele seja uma reserva de valor em tempos incertos. As tensões geopolíticas aumentaram ao longo do ano, agravadas pelas intenções pouco claras de Donald Trump em relação à Venezuela. Ou, se você considerar que o bitcoin é uma proteção contra a desvalorização da moeda pelo governo, o fluxo de notícias deve ser encorajador. O défice orçamental dos EUA continua enorme: o Fundo Monetário Internacional estima que a dívida do país aumentará de 125% para 143% do rendimento anual até 2030, ou mais do que a Grécia e a Itália.
Alternativamente, se o bitcoin pretende ser um veículo para o entusiasmo relacionado à tecnologia, a revolução da inteligência artificial deverá fornecer um vento semi-útil. Além do debate sobre uma bolha de ativos de IA, o preço das ações da fabricante de chips Nvidia ainda subiu um terço desde janeiro.
Entretanto, o contexto regulamentar é muito favorável. Os fundos criptografados negociados em bolsa são agora comercializados pelas principais instituições financeiras. O cauteloso regulador financeiro do Reino Unido publicou propostas para regular muitas áreas do mercado de criptografia.
É aí – talvez – que reside metade da explicação. O Bitcoin tornou-se mais enfadonho agora que foi incorporado à corrente financeira. Se o JP Morgan e a BlackRock chamarem o bitcoin de um ativo de classe regular, seu espírito revolucionário será perdido. As pesquisas no Google por “bitcoin” têm estado bastante estáveis ultimamente. Até Elon Musk tem mais algo sobre o que twittar.
Como mostra o gráfico, os caminhos do ouro e do bitcoin só divergiram bem em outubro, durante a rápida liquidação de outubro. O que realmente aconteceu em 10 de outubro ainda está em debate, mas a venda massiva por parte dos detentores de bitcoin num mercado limitado, em reação à ameaça de tarifas de Trump sobre a China, é parte da história. Mas o resultado final é que o bitcoin não se recuperou depois, como fizeram as ações e os metais preciosos. O mercado de criptografia como um todo perdeu mais de US$ 1 trilhão em valor em seis semanas. De uma alta de US$ 126.000 no início de outubro, o bitcoin está agora em torno de US$ 87.000.
Numa nota de investigação há um mês, os analistas do Deutsche Bank ofereceram cinco factores como explicações para o declínio: um sentimento mais amplo de “aversão ao risco” nos mercados em Outubro, um sinal agressivo sobre as taxas de juro por parte da Reserva Federal, uma dinâmica regulatória menor do que a esperada, pouca liquidez e saídas de instituições, e realização de lucros por parte dos accionistas de longo prazo.
Sua conclusão: “Se o bitcoin se estabilizará após esta correção permanece incerto. Ao contrário das quedas anteriores, que foram impulsionadas principalmente pela especulação do varejo, o declínio deste ano ocorreu em meio a uma grande participação institucional, desenvolvimentos políticos e macrotendências globais”.
Para os verdadeiros crentes do bitcoin, cada revés é uma oportunidade de compra. Suas crenças tendem a ser inabaláveis e, considerando a forma como as criptomoedas se recuperaram das quedas dos anos anteriores, ninguém pode dizer que estão erradas.
Mas parece que algo está quebrando este ano. Quando a procura de coberturas defensivas adequadas é elevada, os investidores preferem o ouro (e a prata, que tem um desempenho ainda melhor) a códigos informáticos que não são utilizados como meio de troca. E o ano terminou com perguntas sobre a verdadeira profundidade do mercado de bitcoin e seus imitadores. Os rumores especulativos não são mais o que costumavam ser.
