Donald Trump é o único agente que causou estragos nos mercados. Os insultos imprudentes do Presidente dos EUA, inclusive contra os seus próprios aliados, fazem dele um perigo para a economia e a estabilidade financeira.
Vimos o impacto de Trump quando os mercados enfraqueceram devido ao anúncio tarifário no ano passado. O conflito no Irão provocou turbulências nos mercados bolsistas e energéticos, bem como preocupações crescentes de que o sector de crédito privado, avaliado em biliões de dólares, desencadeará uma nova crise.
Wall Street cunhou o acrónimo Taco – Trump Always Chickens Out – para resumir a ideia de que o Presidente abandonaria o cargo se os mercados reagissem mal e, quando o fizesse, seguir-se-ia uma recuperação.
Mas o caos criado pela Casa Branca levanta questões mais profundas.
Na crise financeira de 2008, o sistema foi salvo pela cooperação internacional e pelo banco central dos EUA, a Reserva Federal, agindo como uma barreira global. Mas com Trump na Sala Oval, seria tolice presumir que os líderes globais cooperarão num esforço de resgate, ou que os bancos centrais regressarão ao resgate com swaps de dólares.
Talvez o papel do Fed em crises futuras não seja tão importante. A China está a expandir discretamente os seus canais de intercâmbio com os bancos centrais dos países em desenvolvimento. Pequim pode actuar como uma força estabilizadora – ou atiçar as chamas.
Agente da desgraça: os insultos imprudentes de Donald Trump fazem dele um perigo para a economia e a estabilidade financeira
Outro novo elemento é o crédito privado, que está em grande parte fora do sistema bancário regulamentado, pelo que os métodos da Fed implementados em 2008 podem não funcionar.
Estas são complicações reais, mas não alteram fundamentalmente o facto de que é pouco provável que o domínio do dólar desapareça em breve.
Numa crise futura, a Fed será novamente convidada a actuar como banqueiro central mundial. O desastre de 2008 teria sido muito pior se não fosse a injecção de biliões de dólares no sistema através de facilidades de câmbio.
Isto não é caridade. Se os bancos estrangeiros falissem, isto seria um grande golpe para a estabilidade financeira dos EUA. O Fed também obtém lucro.
É pouco provável que conceder resgates a estrangeiros atraia os grupos America First, e o Presidente Trump tem a intenção de minar a independência da Fed.
Isso não foi tão fácil quanto ele queria. A tentativa da sua administração de lançar uma investigação criminal ao presidente do Fed, Jerome Powell, foi frustrada por um juiz federal que argumentou que o presidente do Fed “não cometeu nenhum crime, a não ser desagradar o Presidente”.
Mesmo assim, é fácil imaginar Trump a apoiar-se na Fed para utilizar linhas de swap de dólares como arma económica contra inimigos e amigos, apesar de não ter autoridade legal para o fazer.
O perigo aqui é que Trump não precisa realmente de atingir esses objectivos para criar danos – a percepção de que isso acontece pode ser desestabilizadora.
Estas ameaças são levadas a sério. De acordo com um relatório da Reuters, o Banco de Inglaterra e o Banco Central Europeu pediram aos credores que considerassem as suas opções caso os obstáculos do Fed não fossem cumpridos.
A cimeira do G20 de 2009, organizada por Gordon Brown em Londres, onde um pacote de estímulo de 1,1 biliões de dólares foi aprovado pelos líderes mundiais, foi vista como uma vitória para a coordenação internacional no combate a outra Grande Depressão.
Houve muita disfunção em 2009, mas a qualidade da liderança política nos EUA e noutros países diminuiu desde então. Talvez uma crise suficientemente grande pudesse inspirar um espírito de cooperação, como aconteceu há 16 anos.
Mas isto será mais difícil no mundo fragmentado e hostil de Trump.
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