A economia está a sofrer com um choque energético global, com a instabilidade dos mercados obrigacionistas e com o aumento da procura de gastos. À medida que Andy Burnham se prepara para assumir o cargo, as pressões sobre as finanças públicas tornam-se evidentes.
O futuro primeiro-ministro prometeu uma nova direção para a Grã-Bretanha esta semana, com duas restrições: aderir às atuais regras fiscais trabalhistas e consistência com o manifesto trabalhista de 2024.
Mesmo antes de sua esperada chegada a Downing Street, Burnham terá uma posição inicial difícil.
No seu compromisso com as regras fiscais estabelecidas por Rachel Reeves, o mais recente ponto de referência sobre a margem de manobra que Burnham pode ter como primeiro-ministro foi delineado na declaração de primavera da chanceler, em março.
Reeves deixou uma “margem” de 23,6 mil milhões de libras para cumprir o principal requisito das suas regras fiscais de equilibrar as despesas do dia-a-dia com as receitas no prazo de cinco anos.
Mas, desde então, é provável que o impacto da guerra do Irão na economia do Reino Unido, o aumento dos custos de financiamento do governo e os planos de investimento na defesa de Keir Starmer tenham consumido algumas dessas reservas.
Enquanto se prepara para deixar o cargo, o primeiro-ministro cessante anunciou esta semana gastos adicionais com a defesa no valor de 15 mil milhões de libras ao longo de quatro anos, mas não deu detalhes completos sobre como seriam financiados.
De acordo com o Tesouro, 10,3 mil milhões de libras serão angariados através de “reafectação orçamental” entre departamentos governamentais. No entanto, muitas decisões relativas a estas alterações orçamentais ainda não foram tomadas, o que dá dores de cabeça ao novo primeiro-ministro. Outros 4,7 mil milhões de libras também terão de ser orçamentados no orçamento do outono, representando um défice de 1,2 mil milhões de libras por ano.
Contudo, despesas adicionais podem ser cobertas sem violar as regras fiscais.
A avaliação disto dependerá do Gabinete de Responsabilidade Orçamental (OBR), que terá de considerar uma série de constrangimentos e restrições nas finanças públicas muito além dos custos adicionais dos planos de investimento na defesa de Starmer.
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O principal deles é o impacto da guerra no Irão, que aumentou a inflação e pesou sobre o crescimento económico. Como reflexo desta mudança económica – e como o Banco de Inglaterra manteve as taxas de juro inalteradas – os custos de financiamento do governo aumentaram, aumentando o peso do serviço da dívida nacional do Reino Unido em 2,9 biliões de libras.
No entanto, de acordo com o Financial Times, espera-se que o Tesouro diga a Burnham dentro de dias que os danos que a guerra causou não são tantos como se pensava anteriormente e tiveram pouco impacto no espaço deixado por Reeves.
Foi relatado que a Capital Economics estimou recentemente, em Maio, que a guerra poderia eliminar 10 mil milhões de libras da vaga de 23,6 mil milhões de libras do chanceler, mas prevê agora poucas mudanças na avaliação do OBR após a queda nos preços globais do petróleo e nos rendimentos das obrigações desde o auge da crise do Médio Oriente.
A margem de manobra que Burnham terá dependerá da resposta do Banco de Inglaterra. Dependerá também de o candidato a primeiro-ministro conseguir evitar uma reacção negativa do mercado obrigacionista. Os investidores da cidade acompanharão de perto sua escolha como chanceler.
Até agora, o compromisso de Burnham de respeitar as regras fiscais manteve os mercados obrigacionistas calmos. A safra mudou pouco depois de seu discurso na segunda-feira.
No entanto, o governo ainda enfrenta o desafio de financiar despesas adicionais em apoio energético de emergência, bem como novas políticas que Burnham pretende implementar. Neste contexto, analistas do banco suíço UBS afirmaram que a questão principal é se Trump precisa de considerar aumentos de impostos no orçamento do outono.
