Existe uma forma de procurar o divórcio de Donald Trump e a Europa precisa de aproveitar a oportunidade.
Para o público, parece que nada mudou. Mas nos bastidores, a UE e o Reino Unido poderiam fechar contas bancárias conjuntas e cortar cartões de crédito, ou pelo menos instigar alguma forma de separação financeira que limitasse o poder do antigo parceiro controlador.
Não será fácil partir e não acontecerá rapidamente. Mas algum grau de separação é necessário e, mais importante ainda, alcançável.
Enquanto uma semana tumultuada nos Alpes Suíços terminava com calma para a Gronelândia e conversas sobre um acordo de paz pós-Davos para a Ucrânia, talvez alguns acreditassem que uma combinação de distração e calma poderia apaziguar o presidente dos EUA. Ou as eleições intercalares nos EUA irão enredar Trump e domesticá-lo permanentemente.
Se ao menos isso fosse possível. O que sabemos é que o colapso da ordem mundial pós-Segunda Guerra Mundial é iminente – sejamos honestos, os sinais existem desde a crise financeira de 2008 – e o próximo titular de Washington será provavelmente igualmente agressivo no que diz respeito às regulamentações internacionais.
Tem havido algum reconhecimento das mudanças nas placas tectónicas das finanças internacionais, sugerindo que a separação do colapso da Casa Branca está na mente de quase todos.
O S&P 500 pode dizer o contrário, absorvendo tanto dinheiro internacional que a sua ascensão parece imparável. Em outros mercados financeiros, o oposto é verdadeiro.
Por exemplo, a China passou o ano passado a reduzir as suas participações em títulos do governo dos EUA. Por outras palavras, reduziu o montante que empresta ao governo dos EUA através do mercado obrigacionista. Os fundos de pensões japoneses estão a fazer o mesmo.
As suas políticas foram impulsionadas, em parte, pelo receio de uma quebra do mercado bolsista, uma vez que os preços das acções nos EUA atingiram níveis nunca vistos desde a bolha das pontocom na viragem do século. O que é extraordinário hoje pode fazer-nos chorar amanhã, por isso aqueles que emprestam devem ser mais cuidadosos e proteger-se contra o desastre.
A China e o Japão também estão a vender porque têm problemas internos, o que os leva a repatriar ou a transferir os seus investimentos estrangeiros, mas essa é uma história diferente, se é que o é.
A contínua retirada dos investidores em obrigações significa que os custos dos empréstimos do governo dos EUA estão a começar a subir, pouco a pouco. Se a Europa iniciar um divórcio financeiro, também começará a vender os títulos dos EUA que detém.
Esta semana, o vibrante e destemido regime de pensões – que é o principal fundo de pensões dos académicos dinamarqueses – dá uma ideia de como as coisas costumavam ser.
A AkademikerPension disse que venderia todos os títulos do governo dos EUA restantes em seu fundo multibilionário até o final do mês. O diretor de investimentos, Anders Schelde, fez o anúncio enquanto Trump ainda ameaçava atacar a Groenlândia.
“Esta decisão está enraizada nas finanças deficientes do governo dos EUA”, disse ele. “Portanto, isto não está diretamente relacionado com o conflito em curso entre os EUA e a Europa, mas certamente não torna a decisão mais difícil.”
Sua participação é pequena, de US$ 100 milhões (£ 73 milhões). No entanto, o seu impacto como farol para outros pode ser enorme.
Os reguladores europeus poderiam ajudar, tornando mais fácil para outros fundos de pensões venderem as suas obrigações dos EUA. Alguns especialistas acreditam que os fundos de pensões seguem devidamente as decisões das agências de notação de crédito. Embora a maioria das agências tenha rebaixado a classificação dos EUA no ano passado, ainda dizem que é uma aposta segura.
Vale a pena lembrar que as agências de notação de crédito estiveram no centro do colapso que ocorreu em 2008. Afirmaram que os produtos financeiros contendo hipotecas subprime dos EUA eram seguros. Aparentemente não.
Se os fundos de pensões pudessem considerar a dívida americana mais arriscada, então poderiam reduzir as suas participações. Há sempre um custo para realizar uma tal redução em comparação com uma limpeza como foi feita na Dinamarca, nomeadamente o facto de as restantes obrigações em qualquer carteira valerem menos. E quanto mais fundos de pensões são vendidos, menor se torna o seu valor.
Contudo, tal como acontece com a Dinamarca, há vantagens numa carteira menos arriscada quando o número e o valor das obrigações americanas diminuem.
Os europeus também poderiam emprestar-se, se Bruxelas criasse um mercado de obrigações denominadas em euros. Isto criaria um mercado rival para as obrigações do Tesouro dos EUA, oferecendo uma alternativa de porto seguro que drenaria ainda mais o mercado dos EUA.
Como proposta, vem de um documento de 2010 do think tank Bruegel, que acabou de ser atualizado. Desde então, a UE reuniu os seus diferentes membros para chegar a acordo sobre euro-obrigações únicas, a última das quais foi um empréstimo que apoia o esquema de recuperação pós-Covid NextGenerationEU de 385 mil milhões de euros (334 mil milhões de libras).
Tal como o esquema anterior, este esquema é executado apenas uma vez. Como Bruegel e mais recentemente, o Instituto Peterson Na minha opinião, é necessário que haja um mercado permanente que possa começar a competir com os Estados Unidos e outros países. A oportunidade está madura. Os fundos em todo o mundo procuram um porto seguro e a Europa pode ser um desses lugares.
Bruxelas poderia começar com uma coligação de interessados, e não com 28 países. Estão relutantes em admitir que grande parte do dinheiro será gerado pelos bancos em Londres, que acolhe um mercado obrigacionista mais profundo e mais amplo do que qualquer banco no continente.
E por que isso pode ser um problema? Os políticos em Berlim, Amesterdão, Dublin e talvez até em Paris querem que a Grã-Bretanha se aproxime da UE. Se houver mais dinheiro a ganhar, a resistência em ambos os lados do Canal da Mancha poderá diminuir.
E se houvesse algum isolamento face à ameaça de Trump de punição financeira contra os países europeus que criam os seus próprios mercados de dívida, nas suas próprias moedas, então tanto melhor.
