O fundo de investimento de £265,5 mil milhões do Reino Unido é uma parte importante da cultura de poupança do país. Este setor oferece aos investidores acesso fácil a poupanças de “pacientes”, start-ups, tecnologias pioneiras e empresas não cotadas.
Numa altura em que tanto investimento é impulsionado pelo acompanhamento de índices de baixo custo, os fundos de investimento proporcionam uma gestão activa através de listagens no mercado de acções.
O Scottish Mortgage Investment Trust (SMIT) de Baillie Gifford está oferecendo ações iniciais a acionistas de longo prazo no Vale do Silício.
O Herald Investment Trust é especializado em inovadores de semicondutores, como os Super Microcomputadores, que estão impulsionando a revolução da IA. Outros grupos de fundos, incluindo o Rothschild Investment Trust e o Brunner, começaram como gestores de riqueza familiar e deram aos poupadores comuns acesso aos seus conhecimentos.
Os fundos de investimento não estão isentos de problemas. Lembro-me do grande escândalo da década de 1970 – o colapso de um grupo de fundos de investimento dirigido pelo antigo presidente da Câmara de Londres, Sir Denys Lowson.
Uma investigação conduzida pelo Investors Chronicle revelou que o império era um esquema Ponzi gigante no qual os trustes Lowson investiam uns nos outros.
Predador: Saba Capital de Boaz Weinstein lançou um ataque a sete trustes do Reino Unido
Isto foi palpável quando o império de poupança de Neil Woodford passou por dificuldades em 2019. Quando o outrora venerado guru tentou salvar o seu principal Fundo de Rendimento de Ações, ações menos líquidas foram despejadas no seu fundo de investimento Patient Capital, em grande detrimento dos aforradores de retalho.
Quando o americano Boaz Weinstein lançou o seu ataque a sete trustes do Reino Unido no ano passado, expôs um sector complacente e confortável que necessitava desesperadamente de reformas.
Desde então, têm havido esforços para alcançar os investidores de retalho, proporcionando oportunidades de interação com os gestores em briefings e fornecendo bebidas.
Há alegações de que não são apenas os fundos que estão fechados. No caso de alguns grupos de gestão maiores, os directores e gestores seleccionados que recebem honorários elevados provêm de um conjunto genético restrito. A democracia dos acionistas tornou-se uma quimera.
Este setor é um alvo fácil para predadores. Há uma década, a Elliott Management desmantelou a Alliance Trust. O ativista Edward Bramson defendeu Electra com sucesso.
Na próxima semana será o Herald Investment Trust, administrado pela intuitiva Katie Potts, que estará em jogo.
Sob a sua liderança, o Herald alcançou um aumento fantástico no valor patrimonial líquido de 907,3% desde 2009. No mesmo período, o Saba Capital Master Fund de Weinstein gerou retornos de 150,9%. A Saba começou a aumentar a sua participação no Herald em 2023, mas comprou a maior parte da sua participação de 29% no outono de 2025.
À medida que os investidores de varejo do Reino Unido abandonam o trust – em meio a temores de que Rachel Reeves esteja aumentando o imposto sobre ganhos de capital em novembro Orçamento – Weinstein avança para matar.
Existem duas opções na próxima votação. Primeiro, existe uma resolução especial que exige uma maioria de 75 por cento. Isto dá a Saba a oportunidade de desocupar, embolsar o valor patrimonial líquido, deixar o trust menor e permitir que outros investidores evitem obrigações de ganhos de capital.
A resolução nuclear entraria em vigor se Weinstein se recusasse a vendê-la. Uma simples oferta pública permitiria essencialmente que os aforradores saíssem e evitassem ter as suas participações em mãos americanas.
Perder o Herald seria um duro golpe para os investidores que desejam exposição à inovação nos EUA e no Reino Unido. No interesse dos investidores privados, seria aconselhável que Boaz Weinstein pegasse nas suas bolas de gude, retirasse os seus lucros e regressasse a casa.
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