Elogiando o acordo com o Irão esta semana, no meio dos excessos do acordo de Versalhes, Donald Trump instou os cépticos a acreditarem na palavra de Wall Street quanto ao seu sucesso. “Ninguém é tão inteligente como o mercado – e o mercado adora isso”, disse ele, reivindicando o crédito por pôr fim ao caos económico que começou quando ele começou a bombardear o Irão no final de Fevereiro. Sem tal acordo, disse ele, “a alternativa é uma depressão mundial”.
No fim de semana, as perspectivas tornaram-se menos optimistas depois dos planos para as conversações de paz entre os EUA e o Irão na Suíça terem sido abruptamente cancelados e depois retomados, e o Irão ter dito que o bombardeamento israelita da Jordânia significava que o fecho do Estreito de Ormuz era normal. No entanto, ainda há esperança de que as rotas marítimas que transportam cerca de 20% do abastecimento mundial de petróleo sejam totalmente reabertas nos próximos dias e semanas.
Se o petróleo começar a fluir mais livremente, evitará a escassez de produtos essenciais, como o combustível para aviação, que alguns analistas prevêem que ocorrerá se a guerra continuar.
Os mercados energéticos já antecipavam esperanças de um regresso à oferta: o preço do barril de petróleo caiu abaixo dos 80 dólares por barril depois do anúncio do acordo, pela primeira vez desde o início da guerra.
Mas o governo ainda está a calcular o impacto económico de uma guerra que não quer.
A gravidade do impacto varia de acordo com a região. Os Estados do Golfo, cuja principal fonte de rendimentos as exportações estagnaram e se tornaram alvos das bombas iranianas, deverão entrar em recessão. Os analistas da Oxford Economics esperam que o PIB da região caia 2,6% este ano.
O crescimento económico nos EUA, agora um exportador líquido de energia, continua forte, com o mercado de ações impulsionado por um aumento no investimento em IA, e a SpaceX é apenas o primeiro de uma série de lançamentos massivos esperados para este ano.
Mas os motoristas americanos estão a pagar mais 1 dólar por galão de gasolina do que pagavam há um ano, e a inflação na economia americana disparou para 4,2%, o seu nível mais alto em três anos – notícia que Trump recebeu ao declarar: “Adoro a inflação”.
Kevin Warsh, o recém-nomeado presidente da Reserva Federal por Trump, foi escolhido com a esperança de que conseguiria uma série de cortes nas taxas de juro.
Na verdade, Warsh provavelmente enfrentará pressão para aumentar os custos dos empréstimos nos próximos meses. Dario Perkins, chefe de pesquisa global da consultoria TS Lombard, disse que entre os principais bancos centrais, “à medida que a economia permanece forte e a inflação aumenta, o Fed provavelmente aumentará mais as taxas de juros, talvez até quatro vezes (para uma faixa de 4,5% a 5%) até o final do próximo ano”.
Ele disse que a economia dos EUA permaneceu forte graças aos consumidores que gastaram as suas poupanças para continuar a gastar, enquanto os consumidores no Reino Unido e na Europa continental foram mais cautelosos. “Os consumidores europeus, embora tenham poupanças, estão mais preocupados com a guerra e o seu impacto”, disse ele.
Na UE, que depende fortemente das importações de gás, o Banco Central Europeu (BCE) aumentou as taxas de juro pela primeira vez desde 2023, na esperança de travar um aumento da inflação.
O impacto sobre os preços no Reino Unido foi modesto, com a inflação a atingir 2,8% em Abril e as taxas de juro inalteradas por enquanto – mas a confiança foi duramente atingida e o mercado de trabalho permanece fraco.
Sanjay Raja, economista-chefe do Deutsche Bank para o Reino Unido, disse que a inflação continuará a subir – talvez até um ponto percentual – nos próximos meses. “Todos os dados mostram que algo vai acontecer – veremos alguma pressão.” No entanto, estima que o impacto do declínio no crescimento não será demasiado grande – nomeadamente, cairá para um quarto de ponto percentual do crescimento do PIB.
Muitos países em desenvolvimento foram forçados a racionar o combustível à medida que os preços disparavam e estão a preparar-se para o impacto do aumento dos preços dos fertilizantes nos próximos meses.
Esta “destruição da procura” – redução da utilização quando os preços se tornam inacessíveis – pode ser uma das razões pelas quais os preços do petróleo não subiram mais desde Fevereiro.
King argumenta que isto também se deve ao facto de países como a China poderem contar com fornecimentos estratégicos de petróleo, alguns dos quais os analistas poderão ainda não ter conhecimento.
Apesar do optimismo de Trump, a sua tentativa de acordo com o Irão ainda deixa muitas questões sem resposta e não explicará necessariamente os danos económicos causados pela guerra.
Ryan Sweet, economista-chefe global da consultora Oxford Economics, disse: “A dificuldade em quantificar o impacto económico é que o horizonte temporal económico não é o mesmo que o horizonte temporal militar, por isso ainda vamos sentir o impacto económico disto durante o resto deste ano e talvez no início do próximo ano”.
Ele ressaltou que embora Trump tenha enfatizado que o Estreito de Ormuz será reaberto, os detalhes ainda não estão claros. “Ainda existe o risco de os navios serem atacados ou de haver muito menos navios a passar pelo estreito do que antes do conflito – ainda há muita incerteza sobre isso.”
Ainda há preocupações de que as hostilidades possam reacender – por exemplo, se Trump duvidar que Teerão esteja a levar a sério o abandono dos seus planos nucleares.
Trump também enfrentou resistência ao acordo em casa, até mesmo por parte dos republicanos. Neil Shearing, economista-chefe global da consultoria Capital Economics, disse que os legisladores deveriam considerar o acordo frágil.
“Este é um bom começo. Mas há várias possibilidades que podem fazer com que este acordo fracasse: ataques israelitas ao Hezbollah e ao Líbano, a exploração iraniana do Estreito de Ormuz e divergências sobre como limitar as ambições nucleares do Irão.”
Ele acrescentou que o mercado petrolífero pode estar demasiado optimista nos próximos meses. “A nossa modelagem do preço do petróleo sugere que os preços do petróleo bruto Brent deverão rondar os 90 dólares por barril no terceiro trimestre e os 80 dólares por barril no quarto trimestre. No entanto, o mercado avançou e já fixou o preço do petróleo em 80 dólares. Este é o resultado de uma guerra Cachinhos Dourados, quando ainda há muita negociação a ser feita.”
Matt Gertken, chefe de estratégia geopolítica da BCA Research, disse numa recente nota de investigação que o memorando de entendimento entre os EUA e o Irão “não deve ser visto como um acordo de paz completo e duradouro que pode desbloquear estrangulamentos globais de mercadorias e acabar com a guerra”.
Em vez disso, disse ele, “ainda estabeleceríamos uma probabilidade de 60% de novos combates após as eleições intercalares, quando o Presidente Trump tiver tempo, de 4 de Novembro de 2026 até ao final de 2027, para tentar obter melhores termos e melhor implementação”.
Mesmo que o acordo seja concretizado, muitos economistas receiam assumir que os mercados energéticos regressarão à normalidade em breve.
Primeiro, porque levará tempo para restaurar a infra-estrutura petrolífera do Golfo e esperar que os muitos navios presos na região transitem pelo estreito e além.
Em segundo lugar, e mais preocupante, existe o risco de que, ao ilustrar a capacidade do Irão de limitar o fornecimento de petróleo no Golfo, o conflito possa aumentar permanentemente os preços de algumas matérias-primas, incentivando as empresas a aumentarem a folga nas suas cadeias de abastecimento. Como disse Sweet: “Acho que haverá uma longa sombra sobre isso”.
