Desde o calor extremo durante a Semana de Acção Climática de Londres até ao fumo dos incêndios florestais no Nordeste e Centro-Oeste dos EUA, pareceu quase impossível escapar à realidade das alterações climáticas no último mês. Embora cada evento tenha sido dramático por si só, fiquei impressionado com sua amplitude. Todos os lugares parecem estar vivenciando eventos climáticos próprios e únicos ao mesmo tempo.
Em muitas conversas, as alterações climáticas são reduzidas a um único evento, ou mesmo apenas à soma de múltiplos eventos. Mas as consequências deste verão lembram-nos que as coisas não são assim tão simples. Embora as economias possam ser capazes de absorver um choque climático, os riscos aumentam quando os riscos se acumulam e ocorrem simultaneamente em diferentes regiões e ativos. Você poderia chamar isso de “Morte por Mil Cortes”.
O impacto já está se tornando evidente nos mercados de seguros. A indústria de seguros é claramente onde estes desafios surgem pela primeira vez. As seguradoras fixam os preços com base no risco de curto prazo e não podem adiar as perdas da mesma forma que os investidores em ações, pelo que ou aumentam os preços ou saem do mercado. Já estamos vendo isso nos mercados mais arriscados, incluindo Flórida e Califórnia.
Mas o seguro não está sozinho. Começamos a ver sinais de outros desastres financeiros semelhantes e lentos. No início deste mês, o Banco de Inglaterra silenciosamente explicar As alterações climáticas pressionam os governos para que gastem, levando ao aumento dos encargos da dívida soberana. No mês passado, o Fundo Monetário Internacional avisar A catástrofe climática está a criar um “trilema impossível” para os países. As catástrofes obrigam os países a contrair mais dívidas, tornando mais difícil financiar as ações de adaptação necessárias para se prepararem, enfrentando assim maiores riscos de incumprimento.
Este é um ciclo perigoso que terá repercussões para investidores e empresas em toda a economia. A dívida soberana flui para outras partes da economia. Demais levaria a taxas de negócios mais elevadas, menor investimento privado e um crescimento económico mais lento. Um desastre, mesmo que recorde, pode ser absorvido. O perigo é que eles aconteçam ao mesmo tempo e depois continuem a acontecer. Uma série interminável de eventos extremos pode causar perturbações económicas, mas um único evento não pode.
Até à data, os mercados de capitais mais amplos têm sido lentos a reagir a esta ameaça por uma série de razões. Os riscos climáticos são difíceis de modelar e de ocorrer durante longos períodos de tempo. Ao mesmo tempo, os investidores descontam o risco futuro e priorizam retornos rápidos. E, o que é mais importante, muitas vezes antecipam que os acontecimentos serão irrelevantes e, portanto, mais fáceis de absorver.
Esta visão pode mudar. banco da inglaterra avisar Em Dezembro passado, surgiu a possibilidade de um momento Minsky climático, com os activos a serem rapidamente reavaliados em resposta aos choques climáticos. A reprecificação também pode ocorrer gradualmente ao longo do tempo. Independentemente disso, o impacto cumulativo de desastres simultâneos não deve ser encarado levianamente. Os riscos são frequentemente ignorados quando os mercados se sentem isolados ou idiossincráticos, mas uma vez entendidos como sistémicos, são precificados.
Para muitos que trabalham na área do clima, esta época de condições meteorológicas extremas reavivou previsões de longa data de que os efeitos do aumento das temperaturas globais ajudarão a alimentar as preocupações entre os decisores políticos e o público. Espero que sim, mas não tenho tanta certeza. embora Alguns Pesquisar Embora tenha sido sugerido que eventos climáticos extremos podem impulsionar o apoio à ação climática, muitos outros eventos têm apenas um impacto mínimo. Também vimos o efeito oposto: os acontecimentos climáticos desencadeiam uma reacção populista liderada por políticos anti-climáticos.
Embora seja difícil prever como estes eventos irão impactar o envolvimento público no clima, os mercados têm uma lógica mais simples. Os acontecimentos relacionados com o clima impõem custos cada vez maiores. É agora claro que estes custos irão aumentar e as economias não estão totalmente preparadas. Se e quando os investidores olharem para a mesma informação e determinarem que estes custos não são totalmente contabilizados, os preços dos activos serão afectados.
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